Borusan 2Ç26 finansallarında güçlü bir performans sergiledi ve sonuçlar pozitif değerlendirildi. Şirket yıllık bazda %22 artışla 555 milyon USD ciro, %78 artışla 64 milyon USD FAVÖK ve %47 artışla 34 mn USD net kâr açıkladı. TL bazında ciro %43 artarak 25,2 mlr TL’ye, FAVÖK %91 artarak 2,96 mlr TL’ye ve net kâr %73 artarak 1,5 mlr TL’ye yükseldi. Açıklanan rakamlar kurum beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.
İkinci çeyrekte büyümeyi altyapı ve proje segmenti destekledi ve bu segmentte gelirler yıllık bazda yaklaşık %72 arttı. Otomotiv segmenti cirosu Avrupa ve Türkiye’de zayıf talep ile rekabet baskısına rağmen %1,6 arttı. Endüstri ve inşaat segmentinde gelirler yıllık bazda %26 daralırken enerji segmentinde %10 ciro azalışı görüldü. Gelirlerin bölgesel dağılımında global pazarların ve ABD’nin payı yükseldi.
Çelik fiyatlarındaki ve HRC fiyatlarındaki yukarı yönlü seyir satış maliyetleri üzerinde baskı yaratsa da güçlü proje teslimatları daha olumlu ürün karması sağlayarak brüt kârlılığı destekledi. Brüt kâr marjı yıllık bazda 3 puan artarak %13,4’e, FAVÖK marjı ise 3,6 puan artarak %11,5’e çıktı. Net borç 144 mn USD’ye gerilerken Net Borç / FAVÖK oranı 0,9x seviyesine düştü. Şirket 2026 yılı için satış hacmi beklentisini 1,15-1,25 milyon ton aralığında korurken satış geliri beklentisini 2,2-2,4 milyar USD’ye ve FAVÖK marjı beklentisini %9-11’e yükseltti.
Öne çıkan katalizörler arasında ABD’de yüksek katma değerli büyük çaplı boru segmentine yönelik 68 milyon USD tutarındaki JCO yatırımı ve Gemlik kampüsündeki dönüşüm yer alıyor. Bu yatırımların 2027 yılında devreye alınması ve tamamlanması planlanıyor. Altyapı ve proje segmentinde 2026-2028 dönemini kapsayan yaklaşık 2,6 milyar USD’lik sipariş portföyü gelir görünürlüğünü destekliyor. Hisse 2026 tahminlerine göre 7,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve güçlü sipariş portföyü ile operasyonel görünümdeki iyileşmenin sürmesi yatırım tezi açısından kritik görülüyor.
