Coca-Cola İçecek, 3Ç26’da yıllık bazda %1 artışla 68,4 milyar TL ciro, %13 düşüşle 13,2 milyar TL FAVÖK ve %16 düşüşle 7,8 milyar TL net kâr açıkladı. Ciro ve net kâr kurum beklentileriyle uyumlu olurken, FAVÖK piyasa medyan beklentisinin altında kaldı. Satış hacmi %8,3 artarak 516 milyon ünite kasaya yükseldi ve büyümenin temel kaynağı uluslararası operasyonlar oldu. Uluslararası hacim %13,5 artarken Türkiye hacmi %0,9 geriledi; Pakistan ve Özbekistan büyümeye en güçlü katkıyı sağladı. Su kategorisi %17,3, gazlı içecekler %8,1 ve gazsız içecekler %1,7 büyüdü.
Konsolide brüt kâr marjı %38,1’den %36,3’e, FAVÖK marjı ise %22,3’ten %19,3’e geriledi. Marj baskısının ana kaynağı Türkiye olurken, yüksek maliyetli hammaddelerin kademeli etkisi ve geçen yılın yüksek bazının sonuçları olumsuz etkiledi. Türkiye’de hasılat 31,6 milyar TL’den 27,0 milyar TL’ye, brüt kâr marjı %41,7’den %37,1’e ve diğer gelir/gider hariç FAVÖK 6,17 milyar TL’den 2,59 milyar TL’ye indi. Uluslararası operasyonlarda hasılat 36,1 milyar TL’den 41,4 milyar TL’ye yükselirken, diğer gelir/gider hariç faaliyet kârı %11,2 ve FAVÖK %9,2 arttı. Bununla birlikte uluslararası FAVÖK marjı %23,8’den %22,7’ye geriledi.
TMS 29 etkisi hariç ciro %30,4 artışla 72,0 milyar TL’ye, FAVÖK %14,2 artışla 14,6 milyar TL’ye ve net kâr %15,6 artışla 8,0 milyar TL’ye ulaştı; aynı bazda brüt kâr, FVÖK ve FAVÖK marjlarında gerileme görüldü. Net finansman giderinin 3,0 milyar TL’den 1,9 milyar TL’ye düşmesi net kârı destekledi. Net borç/FAVÖK oranı 0,29x’e gerilerken net borç 13,5 milyar TL seviyesinde kaldı ve serbest nakit akışı 9A25’teki 6,2 milyar TL’den 9A26’da 19,9 milyar TL’ye yükseldi. Şirket, uluslararası operasyonlarda hacim büyümesi beklentisini yüksek-tek-haneliden düşük-çift-haneli seviyeye çıkarırken, konsolide hacim büyümesinin yüksek-tek-haneli seviyelere ulaşabileceğini belirtti. Türkiye hacim beklentisi ise düşük-orta-tek-haneli büyümeden yıl genelinde yatay seyre çekildi.
PhillipCapital sonuçları nötr değerlendiriyor. Uluslararası operasyonların güçlü hacim performansı ve yukarı yönlü revize edilen hacim beklentisi olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, Türkiye’deki belirgin brüt kâr marjı daralması ve diğer gelir/gider hariç FAVÖK’teki sert düşüş operasyonel kârlılık açısından zayıflığa işaret ediyor. Yüksek maliyetli hammaddelerin etkisi nedeniyle Türkiye’de marj baskısının 4Ç26’da da sürebileceği değerlendiriliyor. Buna karşılık düşük net borç/FAVÖK oranı, güçlü serbest nakit akışı ve gerileyen finansman giderleri bilançoyu destekleyen başlıca faktörler olarak belirtiliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
