CCOLA 4Ç25 Sonuçları (Kısmen Olumlu) – PhillipCapital Araştırma
CCOLA , 4Ç25 finansallarında;
- yıllık bazda %23,2 oranında artışla 35,70 milyar TL ciro,
- yıllık bazda %157,6 oranında artışla 5,16 milyar TL FAVÖK, ve 605 milyon TL net zarar açıkladı (4Ç24: 460 milyon TL zarar). Böylelikle şirket, 2025 yılının tamamını %3,9 artışla 187,18 milyar TL ciro, %2,8 artışla 32,91 milyar TL FAVÖK ve %27,4 azalışla 14,07 milyar TL net kâr ile tamamladı.
Dördüncü çeyrekte toplam satış hacmi yıllık bazda %5,4 artarak 285 milyon ünite kasaya ulaştı. Bu artışın ana sürükleyicisi uluslararası operasyonlar oldu. Uluslararası hacim %11,0 artarken, Türkiye hacmi %3,6 daraldı. Hacim büyümesi özellikle gazsız içecek kategorisindeki %19,2’lik güçlü artıştan kaynaklanırken, su kategorisindeki bilinçli daralma (-%19,1) toplam büyümeyi sınırladı. Konsolide gelirlerdeki %23,2’lik artışta hem hacim büyümesi hem de fiyatlama disiplini etkili oldu. Özellikle Orta Asya operasyonları (Özbekistan ve Kazakistan) büyümenin ana sürükleyicisi olmaya devam etti.
Brüt kâr 4Ç25’te yıllık %51,7 artışla 13,6 milyar TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı %30,9’dan %38,1’e çıkarak güçlü bir iyileşme kaydetti. FAVÖK marjı ise %6,9’dan %14,5’e yükseldi. Yerinde tüketim kanalındaki pay artışı ve ürün karmasında kalite odaklı yaklaşım marj iyileşmesini destekledi. Özellikle uluslararası operasyonlarda faaliyet kârı yıllık %169 artarken, FAVÖK %45,8 artış gösterdi. Türkiye tarafında ise geçen yılın aynı dönemindeki zayıf bazın etkisiyle FAVÖK 15 milyon TL’den 1,93 milyar TL’ye yükselerek belirgin toparlanma sergiledi.
Buna karşın net kâr tarafında çeyrek zarar yazılmasının temel nedenleri; parasal kazanç kalemindeki daralma, ertelenmiş vergi etkisi (4Ç’te yaklaşık 870 milyon TL negatif etki) ve Özbekistan operasyonuna ilişkin vergi tahakkuku etkisidir. Operasyonel performanstaki güçlü iyileşmeye rağmen finansal ve vergi kalemleri net kârı baskılamıştır.
2025 yılında konsolide borç 52,1 milyar TL ve konsolide nakit 26,5 milyar TL olarak gerçekleşirken, konsolide net borç 25,6 milyar TL’ye (595 milyon ABD doları) ulaşmıştır. Net borç/FAVÖK oranının 0,77x’e gerilemesi (2024: 1,02x) ve serbest nakit akışındaki iyileşme bilanço kalitesi açısından destekleyici unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
