CVK Maden’in 1Ç26 finansalları, cirodaki belirgin gerilemeye rağmen operasyonel marjlardaki iyileşme nedeniyle nötr bir görünüm sundu. Şirket yıllık bazda %22 düşüşle 712 milyon TL ciro, %2 düşüşle 258,5 milyon TL FAVÖK ve %64 düşüşle 103 milyon TL net kâr açıkladı. Cirodaki azalışın ana nedeni hem yurt içi hem de yurt dışı gelirlerdeki düşüş oldu.
İlk çeyrekte gelirlerde ağırlıklı paya sahip olan krom gelirleri yurt içinde %23, yurt dışında %25 gerilerken, ton bazında krom cevheri yurt içinde %42 ve yurt dışında %25 daraldı. Buna rağmen üretim maliyetlerindeki %26’lık azalış brüt kâr marjını 4 puan artırarak %34,5’e taşıdı. FAVÖK marjı da yıllık 7,2 puan artışla %36,3’e yükseldi.
Net kârdaki sert daralmada, cirodaki azalış ve efektif vergi oranındaki artış etkili oldu; buna karşın net finansman giderlerinde iyileşme görüldü. Şirketin net borcu Aralık 2025 itibariyle 1,11 milyar TL seviyesindeyken ilk çeyrekte %150 artışla 2,78 milyar TL’ye çıktı. Aynı dönemde Net Borç / FAVÖK oranı 1,2x seviyesinden 3,0x’e yükseldi.
Rapor, önümüzdeki dönemde Sarıalan’ın devreye girmesi ve Yenipazar yatırımının ilerlemesiyle nakit üretiminin artmasını, borçluluğun zaman içinde gerilemesini ve büyüme stratejisinin yeni projelerle desteklenmesini bekliyor. Şirket 2026 yılı için henüz projeksiyon açıklamamış olsa da, mevcut operasyonlar ve Sarıalan Altın Projesi’nin 2026’da ciroya ek 2,5-4,0 milyar TL katkı sağlayabileceği öngörülüyor. Bu kapsamda şirketin baz senaryoda 2026 yılında 26,6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğü belirtiliyor.
