Doğuş Otomotiv, 3Ç26’da yıllık bazda %35 düşüşle 49,3 milyar TL hasılat, %91 düşüşle 527 milyon TL FAVÖK ve 434 milyon TL net zarar açıkladı; 3Ç25’te net kâr 2,75 milyar TL seviyesindeydi. Hasılat beklentilerin hafif üzerinde kalırken FAVÖK ve net kâr öngörülerin belirgin biçimde altında gerçekleşti. Brüt kâr marjı %13,5’ten %9,5’e, FAVÖK marjı ise %7,4’ten %1,1’e geriledi. Düşen satış hacimleri ve sabit giderler marjlar üzerinde baskı oluştururken, parasal pozisyon kazancı ile iştirak katkısı sonuçları kısmen destekledi.
Toptan satışlar 9A26’da yıllık %12 azalarak 94.980 adede, Škoda dahil satışlar ise %9 düşüşle 126.366 adede indi. Škoda dahil üçüncü çeyrek satışları yıllık %18 gerileyerek 37.287 adet olurken, Ekim satışları %36 düşüşle 13.430 adede geriledi ve Ocak-Ekim toplamı %13 azalışla 139.796 adet oldu. Buna karşılık perakende otomotiv pazarı %13 daralırken DOAS satışları %11 geriledi ve şirket pazardan daha iyi performans gösterdi. Binek araç pazar payı %15,7’den %16,5’e ve toplam pazar payı %14,3’ten %14,7’ye yükselirken, hafif ticari araç pazar payı %8,9’dan %8,2’ye düştü.
İştiraklerin kâra katkısı 9A26’da %13 artışla 1,93 milyar TL’ye yükseldi; VDF Servis ve TÜVTÜRK bu katkının başlıca kaynakları oldu. Ancak araç stokları 2025 sonundaki 18.623 adetten Eylül sonunda 31.197 adede çıkarken stokların değeri %27 artışla 47,67 milyar TL’ye ulaştı ve stok devir süresi 49 günden 87 güne uzadı. Nakit %57 azalarak 2,95 milyar TL’ye, ticari alacaklar %58 azalarak 9,11 milyar TL’ye gerilerken finansal yükümlülükler %11 düşüşle 33,84 milyar TL oldu. Şirket toplam otomotiv pazarı beklentisini 1,2 milyon adetten 1,15 milyon adede indirirken, Škoda hariç satış adedi beklentisini 125.000’den 130.000’e yükseltti ve yatırım harcaması beklentisini yaklaşık 5,0 milyar TL’den yaklaşık 4,0 milyar TL’ye çekti.
Zayıf talep ve marj baskısı nedeniyle 2026 hasılat tahmini %8 artışla 262,6 milyar TL’ye yükseltilirken FAVÖK tahmini %20 düşüşle 12,88 milyar TL’ye, net kâr tahmini ise %41 düşüşle 4,17 milyar TL’ye indirildi. 2027 için de FAVÖK tahmini %12,6 ve net kâr tahmini %34,8 aşağı yönlü revize edildi. PhillipCapital, beklentilerin altında kalan sonuçlar ve zayıf otomotiv piyasası nedeniyle 12 aylık hedef fiyatı 271 TL’den 202 TL’ye düşürdü; tavsiyesini Endeks Üzeri Getiri olarak korudu. Kurum kısa vadede sonuçları negatif değerlendirirken, artan stoklar, uzayan stok devir süresi, azalan nakit ve zayıf toptan satış ivmesini temel riskler olarak öne çıkardı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
