Rapor, Doğuş Otomotiv’in 2026 yılının birinci çeyreğinde beklentilerin hafif altında 49,6 milyar TL ciro açıkladığını, buna karşın 3,2 milyar TL FAVÖK ve 574 milyon TL net kâr ile beklentilere yakın bir görünüm sergilediğini belirtiyor. Geçen yılın aynı dönemine göre ciro %10, FAVÖK %16 ve net kâr %24 azaldı. Analistin şirket için genel değerlendirmesi nötr yönde ve raporda açıkça “Açıklanan finansalların nötr olduğunu değerlendiriyoruz.” ifadesi yer alıyor. Ana yatırım tezi, kısa vadede zayıflayan talep ve maliyet baskılarına karşın şirketin orta vadede dönüşüm yatırımlarıyla dayanıklılığını koruyabileceği yönünde kuruluyor.
Şirketin satış performansında toplam satışlar %2 azalırken binek segmenti yatay seyretti, lüks segment satışlar %13, hafif ticari araç segmenti satışları %16 ve elektrikli araç satışı %12 azaldı. Marka bazında VW binek %22 artışla 19.333 adete, VW Ticari %6 artışla 4.769 adete, Bentley %100 artışla 12 adete ve Lamborghini %167 artışla 8 adete yükselirken; Skoda %1, Audi %2, Cupra %16, Seat %41, Scania %22 ve Porsche %15 geriledi. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarda TÜVTÜRK karı %21 azalışla 274,0 milyon TL’ye, VDF Servis %4 azalışla 118,9 milyon TL’ye indi. Doğu Teknoloji’deki zarar %39 artışla 12,6 milyon TL’ye, Doğuş Sigorta’daki zarar %120 artışla 24,7 milyon TL’ye çıkarken, Yüce Auto’daki zarar %71 azalışla 66,1 milyon TL’ye geriledi.
Rapora göre şirket 2026 yılı beklentilerini korudu; pazar büyüklüğünü 1,2 milyon adet olarak geçen seneye paralel öngörürken satışlarını 117.000 adet ile sınırlı tutuyor. Ayrıca 5,2 milyar TL yatırım harcaması planı, sadece kapasite artışı değil aynı zamanda yapısal dönüşüm yatırımı olarak sunuluyor. Yenilenebilir enerji, IT altyapısı, dijital okuryazarlık ve şarj istasyonu yatırımlarının kısa vadede nakit akışını zorlayabileceği, ancak orta vadede birim maliyetleri düşürüp marjları koruyabileceği ifade ediliyor. Bu nedenle analist, mevcut finansalları kısa vadede baskı altında görse de dönüşüm yatırımının ileride destekleyici olabileceğini düşünüyor.
Riskler tarafında rapor, 28 Şubat’ta başlayan ABD–İran arasındaki jeopolitik gerilimin yatırım iştahını düşürdüğünü, büyük harcamaların ertelenmesine yol açtığını ve enerji fiyatlarındaki olası artışlarla otomobil satışları üzerinde ek baskı oluşturduğunu vurguluyor. Yüksek faiz ortamı tüketici kredileri ile otomobil finansman maliyetlerini artırarak talebi sınırlarken, mazot ve benzin fiyatlarındaki artışlar da kullanım maliyetlerini yükseltiyor. Kurum, bu koşulların sektörde satışların yavaşlamasına ve tüketici harcamalarının ertelenmesine neden olabileceğini düşünüyor. Öte yandan üretimde elektrikli araç payının %14,5’ten %19’a çıkması ve elektrikli/hibrid tarafa kayan ürün gamı, dayanıklılığı yüksek firmalar için olumlu bir ayrışma potansiyeli yaratabilecek bir unsur olarak öne çıkarılıyor.
