DOHOL 4Ç25 Sonuçları (Olumlu) – PhillipCapital Araştırma
DOHOL, 4Ç25 finansallarında;
- yıllık bazda %5 artışla 23,74 milyar TL gelir,
- yıllık bazda %172 artışla 3,36 milyar TL FAVÖK,
- ve yıllık bazda %56 artışla 2,19 milyar TL net kâr açıkladı (4Ç24: 1,41 milyar TL). Böylelikle şirket 2025 yılının tamamını %11 düşüşle 93,68 milyar TL gelir, %79 artışla 10,62 milyar TL FAVÖK ve %68 azalışla 1,79 milyar TL net kâr ile tamamladı.
Net Aktif Değer (NAD), 2025 yılı sonunda yıllık bazda %9 artarak 2,83 milyar ABD dolarına yükseldi. Bu artışta özellikle Hepiyi Sigorta ve Gümüştaş Madencilik’teki güçlü operasyonel performansın değerlemeye katkısı belirleyici oldu. Holding’in solo net nakit pozisyonu ise 4Ç25 itibarıyla 639 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşti (3Ç25: 617 milyon ABD doları).
4Ç25’te konsolide gelir yıllık bazda %5 artarken, Doğan Trend Otomotiv hariç tutulduğunda gelir artışı %10 seviyesine ulaştı. Çin menşeli araçlara ilişkin regülasyonların otomotiv segmentini baskılamasına rağmen, madencilik ve finans iş kollarındaki güçlü büyüme konsolide performansı destekledi.
Konsolide FAVÖK 4Ç25’te %172 artışla 3,36 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %5,5’ten %14,1’e yükseldi. Bu güçlü iyileşmede özellikle maden iş kolundan gelen güçlü katkı ve Karel’de dönüşüm programı sonrası operasyonel toparlanma etkili oldu.
Net kâr 4Ç25’te yıllık %56 artış göstermesine rağmen, 2025 yılı genelinde net kârın %68 gerilemesinde; TMS 29 etkisi, parasal kayıplar ve önceki yılki yüksek baz etkisi belirleyici oldu.
2025 yıl sonu itibarıyla DOHOL’ün NAD iskontosu yaklaşık -%63 seviyesinde bulunmakta olup, piyasa değeri 1,03 milyar ABD doları seviyesindedir. Artan operasyonel kârlılık ve 2030 NAD hedefi (4,5 milyar ABD doları) dikkate alındığında mevcut iskonto seviyesi cazip görünmektedir. Holding tarafında sadeleşen portföy yapısı ve stratejik odak alanlarında artan görünürlük, NAD iskontosunun kapanması açısından orta vadede katalizör oluşturmaya devam etmektedir.
