Doğan Holding 4Ç25 döneminde otomotiv segmentindeki zayıf performansa rağmen madencilik ve finansal hizmetler tarafındaki güçlü sonuçların desteğiyle net kârını yıllık bazda %56 artırarak 2,19 milyar TL’ye yükseltti. Şirketin solo nakit pozisyonu 639 milyon ABD dolarına ulaşırken, hisse net aktif değerine göre yaklaşık %58 iskonto ile işlem görmektedir.
Holding, portföyünü iki ana yapı altında yönetmektedir: stratejik odak alanları ve dinamik alanlar. Stratejik alanlar elektrik üretimi, madencilik ve finansal hizmetlerden oluşmakta ve toplam net aktif değer içinde %51 paya sahiptir. Dinamik alanlar ise elektronik-teknoloji, otomotiv, internet ve gayrimenkul gibi işlerden oluşmaktadır. Şirket orta vadede portföyünü sadeleştirmeyi ve bazı iş kollarından çıkış yaparak değer yaratmayı hedeflemektedir.
Yönetim, net aktif değeri 2030 yılına kadar yaklaşık 4,5 milyar ABD dolarına çıkarmayı hedeflemektedir. Ayrıca portföydeki halka açık şirket payını artırmak için Hepiyi Sigorta, Daiichi ve Sesa Packaging olmak üzere üç şirketin halka arz edilmesi planlanmaktadır. Güçlü nakit pozisyonu sayesinde teknoloji ve finans sektörlerinde yeni birleşme ve satın alma fırsatlarının değerlendirildiği belirtilmektedir.
Segment bazında bakıldığında Karel tarafında yapılan yeniden yapılanma sayesinde satışlar %13 artarak 5,7 milyar TL’ye ulaşmış ve şirket 435 milyon TL FAVÖK üretmiştir. Yeniden yapılanma maliyetlerinin azalmasıyla marjlarda normalleşme başlamıştır. Otomotiv tarafında Doğan Trend gelirleri %22 düşmüş ve zayıf satışlar nedeniyle 21 milyon TL negatif FAVÖK oluşmuştur ancak yeni model lansmanlarıyla toparlanma beklenmektedir.
Madencilik tarafında Gümüştaş güçlü performans göstermiş, üretim %47 artmış ve segment holding içinde en yüksek kârlılığı sağlamıştır. Satışlar %81, FAVÖK ise %280 artarken FAVÖK marjı %53’e yükselmiştir. Şirket 2026 yılında %40’ın üzerinde satış büyümesi ve %40–50 FAVÖK marjı hedeflemekte, yaklaşık 70 milyon dolar yatırım planlamaktadır.
Finansal hizmetlerde Hepiyi Sigorta hızlı büyüme göstermiştir. Yönetilen portföy büyüklüğü 764 milyon dolara ulaşırken kasko pazar payı %4,2’ye çıkmış ve şirket Türkiye’nin en büyük 9. kasko sigortacısı olmuştur. 2026 yılında portföy büyüklüğünde 100–130 milyon dolar ek artış hedeflenmektedir.
Yenilenebilir enerji tarafında elektrik üretimi hava koşulları nedeniyle düşse de kurulu güç yeni yatırımlarla 354 MW’a yükselmiştir. Şirket Avrupa’da güneş ve depolama projeleriyle büyümeye devam etmektedir. Orta vadede kurulu gücün 2027’de 577 MW’a, 2030’da ise 1.087 MW’a çıkarılması hedeflenmektedir.
Genel olarak holdingin güçlü nakit yapısı, madencilik ve sigorta gibi yüksek büyüme potansiyeli taşıyan alanlara odaklanması ve olası halka arz ile satın alma hamlelerinin orta vadede değer yaratabilecek ana katalizörler olduğu değerlendirilmektedir.
