ABD’de gelecek haftanın en önemli gündeminde tüketici harcamaları, PCE enflasyonu, Jackson Hole toplantısı ve istihdam verilerindeki yıllık revizyon bulunuyor. Temmuz ayında tüketici harcamalarının %0,2, kişisel gelirin ise %0,3 artması bekleniyor. Vergi iadelerinin sağladığı geçici desteğin azalması nedeniyle tüketici harcamalarının bundan sonra daha çok gelir artışına bağlı olması bekleniyor.
PCE enflasyonunun Temmuz ayında aylık %0,1 artarak yıllık %3,6’ya gerilemesi, çekirdek PCE’nin ise aylık %0,2 ve yıllık %3,3 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Bu tablo, enflasyonun Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam etmesine rağmen fiyat baskılarının kademeli olarak hafiflediğine işaret ediyor.
Jackson Hole toplantısında Fed Başkanı Warsh’ın kısa vadeli faiz politikasına ilişkin net bir yönlendirme yapması beklenmiyor. Bunun yerine Fed’in uzun vadeli para politikası çerçevesi, bilanço büyüklüğü ve kompozisyonu, ekonomik projeksiyonların etkinliği ve FOMC toplantı sıklığı gibi konulardaki çalışma gruplarının üzerinde çalıştığı başlıklara değinmesi bekleniyor. Warsh’ın mevcut Fed yapısını tamamen değiştirmek yerine çalışan mekanizmaları koruma mesajı vermesi ve FOMC üyeleri arasında uzlaşı sağlamaya çalışması öne çıkabilir.
ABD’de Cuma günü açıklanacak 2026 istihdam benchmark revizyonunun da önemli olması bekleniyor. 2025’teki 911 bin kişilik aşağı yönlü revizyonun aksine, 2026’da yaklaşık 100 bin kişilik daha sınırlı bir aşağı yönlü revizyon bekleniyor. Hatta istihdam seviyesinin yukarı yönlü revize edilme ihtimali de bulunuyor. Bu durum, ABD iş gücü piyasasının son dönemde açıklanan resmi verilerden çok daha zayıf olmadığına işaret edebilir.
Avustralya’da Temmuz ayı enflasyonunun aylık %1,0 artması ve yıllık enflasyonun %3,4’e gerilemesi bekleniyor. Ancak akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş ve temel enflasyonun %3,6 civarında dirençli kalması, Avustralya Merkez Bankası’nın faiz artırımı ihtimalini yeniden gündeme getirebilir. Enflasyon yüksek kalır ve iç talep güçlü seyrederse Eylül veya yılın son çeyreğinde faiz artırımı ihtimali bulunuyor.
Kanada ekonomisinin ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış %3,3 büyümesi bekleniyor. Bu, yaklaşık iki yılın en güçlü çeyreklik büyüme performansı olacak. Güçlü büyüme, Kanada ekonomisine ilişkin resesyon endişelerini azaltırken Kanada Merkez Bankası’nın mevcut faiz politikasını korumasını destekleyebilir.
Özetle: Gelecek haftada piyasalar açısından en kritik başlıklar ABD’de tüketici harcamaları ve PCE enflasyonu, Jackson Hole’dan gelecek Fed mesajları ve istihdam verilerinin revizyonu olacak. Genel tablo, ABD ekonomisinde tüketici talebinin dirençli kaldığını, enflasyon baskılarının ise yavaşça azaldığını gösteriyor. Avustralya’da enflasyon yeniden risk oluştururken, Kanada’da güçlü büyüme öne çıkıyor.
