Rapor, Eli Lilly için genel olarak olumlu bir görünüm sunuyor ve analist şirketi model portföyde taşımayı sürdürüyor. Ana yatırım tezinin, güçlü ürün döngüsünden ziyade daha geniş bir talep tabanına ve yüksek görünürlüğe sahip bir hacim yapısına dayanması olduğu vurgulanıyor. 1Ç26’da gelirin %56 artışla 19,8 milyar dolar, net kârın 7,4 milyar dolar ve hisse başı kârın 8,26 dolar seviyesine çıkması, büyümenin güçlü biçimde korunduğunu gösteriyor. Analist, bu ivmenin tek seferlik bir fiyat etkisinden değil, hasta talebi ve ürün çeşitliliğinden beslendiğini düşünüyor.
Finansal tarafta büyümenin ağırlıklı olarak hacim kaynaklı olduğu belirtiliyor. Gelir artışına 65 puan hacim katkısı gelirken, fiyat tarafı büyümeyi 13 puan sınırladı. Brüt kâr 16,2 milyar dolara yükselip yıllık bazda %54 artmasına rağmen brüt marj %81,9 ile 0,6 puan geriledi. Bu gerilemede daha düşük gerçekleşen fiyatlar etkili olurken, Ar-Ge harcamalarının %28 artışla 3,5 milyar dolara ve pazarlama, satış ve idari giderlerin %19 artışla 2,9 milyar dolara çıkması yatırımın sürdüğünü gösterdi.
Gelir büyümesinin ana motoru Mounjaro ve Zepbound olmaya devam etti; Mounjaro geliri 8,7 milyar dolar, Zepbound geliri 4,2 milyar dolar oldu ve sırasıyla %125 ile %80 büyüme kaydedildi. ABD gelirleri %43 artışla 12,1 milyar dolara, ABD dışı gelirler ise %81 artışla 7,7 milyar dolara yükselerek uluslararası yayılımın hızlandığını gösterdi. Bunun yanında Jaypirca 165 milyon dolar, Ebglyss 145 milyon dolar, Kisunla 124 milyon dolar ve Omvoh 80 milyon dolar gelir üretti. Yönetim 2026 yıl sonu gelir beklentisini 80,0-83,0 milyar dolar aralığından 82,0-85,0 milyar dolar aralığına yükseltti ve hisse başı kâr beklentisini de yukarı revize etti.
Analiste göre hisse için olumlu katalizörler, yüksek hacim büyümesi, uluslararası yayılımın hızlanması, yeni ürün ve yeni endikasyon akışı ile Foundayo onayı ve retatrutide başta olmak üzere ürün hattındaki gelişmeler. Buna karşılık temel risk olarak fiyat kompozisyonundaki baskı öne çıkıyor; özellikle ABD’de indirimler ve geri ödeme dinamikleri ile Çin’de geri ödeme kapsamına giriş fiyat tarafını aşağı çekiyor. Şirketin 2026 beklentilerini yukarı çekmesi talep görünümünü teyit ederken, orta vadede ürün portföyünün büyüme tabanını daha dengeli hale getirme potansiyeli olduğu ifade ediliyor. Sonuç olarak rapor, Lilly’nin ana hikayesinin korunduğunu ve geri çekilmelerin yatırım tezini bozan değil, beklentilerin yeniden dengelenmesi olarak okunması gerektiğini savunuyor.
