Enerya Enerji’nin 3Ç26 sonuçları nötr değerlendiriliyor. Konsolide brüt marj 8 puan artmasına rağmen, faaliyetler açısından izlenen doğal gaz brüt marjı reel olarak %1,2 geriledi. Bu zayıflamada, 2025 yılında doğal gaz tüketiminin tahminin %10 üzerinde gerçekleşmesi sonrasında beş dağıtım şirketinin tarifelerinin Nisan–Mayıs 2026 döneminde yeniden belirlenmesinin etkili olduğu düşünülüyor.
Şirket 3Ç26’da yıllık reel %29,7 artışla 5,5 milyar TL hasılat, %52,1 artışla 1,2 milyar TL FAVÖK ve %52,0 artışla 2,1 milyar TL net dönem kârı açıkladı. Bağlantı bedeli gelirleri reel %15,2 artarak 373 milyon TL’ye yükselirken, diğer hizmet gelirleri 109 milyon TL’den 988 milyon TL’ye çıktı. Bu gelişmeler konsolide brüt marjın %2,4’ten %10,3’e, FAVÖK marjının ise 3,3 puan artışla %22,7’ye yükselmesini sağladı.
Olumlu operasyonel gelişmelere karşın, mevduat faiz gelirleri üçte birine geriledi ve iştiraklerden gelen pay 297 milyon TL’den 40 milyon TL’ye düştü. Bunun sonucunda vergi öncesi kâr reel olarak %22,1 azalarak 375 milyon TL’ye indi. Net dönem kârındaki artış ise ertelenmiş vergi gelirinin desteğiyle gerçekleşti.
Hisse son bir yılda nominal olarak %45,7, rölatif olarak %40,5 değer kazanırken, üç aylık dönemde nominal getiri %68,0 ve rölatif getiri %101,9 oldu. Değerleme göstergelerinde son F/K 20,3, PD/DD 1,8 ve FD/FAVÖK 13,7 seviyelerinde bulunuyor. En kritik çıkarım, güçlü hasılat ve FAVÖK büyümesine rağmen doğal gaz dağıtım marjındaki reel gerilemenin ve faiz geliri ile iştirak katkısındaki düşüşün sonuçların genel değerlendirmesini dengelemesi nedeniyle 3Ç26’nın nötr karşılanmasıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
