ENJSA için hazırlanan bilgi notunda genel ton olumlu ve kârlılıktaki toparlanma öne çıkıyor. Şirket 2Ç26 döneminde 1.6 milyar TL net kâr açıkladı, net kâr çeyreklik bazda %135 artarak 1.7 milyar TL seviyesine yükseldi. Net kâr marjı bir önceki çeyrekteki %2.0 seviyesinden %2.7 düzeyine çıktı. Özsermaye son bir yılda %27.3 artış kaydederken özsermaye kârlılığı %6.09 seviyesine ulaştı.
Faaliyet tarafında satış gelirleri yıllık bazda %18.4 azalarak 224.3 milyar TL oldu ve bir önceki çeyreğe göre de %7.7 geriledi. Buna karşın brüt kâr 60.7 milyar TL’ye yükselirken brüt kâr marjı %27.3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %5.4 artışla 27.2 milyar TL’ye çıktı, çeyreklik FAVÖK ise 13.8 milyar TL oldu. FAVÖK marjı yıllık bazda %19.9 düzeyine yükselirken çeyreklik FAVÖK marjı %23.8 seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin bilanço tarafında toplam aktifler 277,069 Mn TL’ye, özsermaye 108,958 Mn TL’ye ve net borç 81,850 Mn TL’ye ulaştı. Cari oran 0.86 seviyesinde kalırken toplam borç/özsermaye oranı %154.29 olarak görünüyor. Piyasa çarpanlarında F/K 33.65, piyasa değeri/defter değeri 0.95 ve firma değeri/FAVÖK 4.21 seviyesinde yer aldı. Hisse fiyatı 113.10, piyasa değeri ise 133,578.90 milyon TL olarak belirtiliyor.
Analistin ana yatırım tezi, gelirlerdeki baskıya rağmen kârlılık marjlarında ve operasyonel verimlilikte görülen iyileşmenin sürdüğüne işaret ediyor. Özellikle FAVÖK marjındaki yükseliş ve net kârın güçlü çeyreklik artışı hisse için destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor. Bunun yanında satış gelirlerindeki yıllık daralma, yüksek borçluluk ve düşük cari oran temel riskler arasında kalıyor. Genel sonuç olarak ENJSA için bilanço tarafında toparlanma sinyalleri güçlü, ancak satış tarafındaki zayıflık ve finansal kaldıraç dikkatle izlenmeli.
