EREGL için yayımlanan raporun ana görüşü kısmen pozitiftir ve hisse için Hedef Fiyat 35,34 TL, öneri ise Endekse Paralel Getiri olarak verilmiştir. Raporda, 1Ç26 sonuçlarında yıllık bazda %11,5 artışla 59,68 milyar TL ciro, %67 artışla 5,99 milyar TL FAVÖK ve %10 azalışla yaklaşık 384 milyon TL net kâr açıklandığı belirtilmiştir. Ciro piyasa beklentisinin hafif üzerinde, FAVÖK beklentiye yakın, net kâr ise konsensüsün %28 üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirketin satış hacmi yıllık bazda %12 artarak 2,1 mn tona çıkarken, önceki çeyreğe göre yaklaşık %5 gerilemiştir. Yassı çelik fiyatlarındaki yukarı yönlü hareket, artan talep ve sipariş doluluğundaki yükseliş ciroyu desteklemiştir. Nihai ürün fiyatlarındaki artışın asıl etkisinin ikinci ve üçüncü çeyrek finansallarında daha belirgin hissedilmesi beklenmektedir.
Operasyonel tarafta yatırımların tamamlanmasıyla verimlilik artmış, ton başı FAVÖK çeyreklik bazda %3 artışla 73 USD’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 3,3 puan artarak %10 seviyesine çıkmıştır. Buna karşın vergi gideri ve net finansman giderlerindeki ılımlı artış nedeniyle net kâr yıllık bazda %10 gerilemiştir.
İhracat tarafında, Avrupa Birliği talep görünümü ve rekabet koşulları nedeniyle 2026’da yüksek ihracat seviyelerinin normalleşmesi beklenmektedir; tonaj bazında ihracat payı %22,2’den %14,7’ye düşmüştür. Borçlulukta ise Net Borç/FAVÖK oranı Aralık 2025’teki 1,92x seviyesinden 1,25x’e gerilemiştir ve şirketin 3,5x üst sınırı hedeflediği hatırlatılmıştır. Şirket 2026 tahminlerine göre 9,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir ve rapor, operasyonel büyüme ile kârlılıktaki iyileşmeye rağmen çeyreksel daralma ve net kâr düşüşü nedeniyle sonucu kısmen pozitif değerlendirmektedir.
