Global Menkul, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 55,70 TL belirledi, tavsiyesini Gözden Geçiriliyor'dan AL'a yükseltti.
Global Menkul, Erdemir'i yüksek kapasite kullanımı, ton başına kârlılıkta toparlanma potansiyeli ve verimlilik yatırımlarının orta vadeli katkısı nedeniyle BIST’te en cazip toparlanma hikayelerinden biri olarak görüyor. Kurum, iki yıl süren zayıf marjlar ve yüksek yatırım harcamalarının ardından 2026’nın şirket için daha güçlü operasyonel kârlılığa geçiş yılı olmasını bekliyor. Hammadde bağımlılığını azaltma, enerji verimliliğini artırma ve CBAM öncesinde rekabetçi pozisyonu güçlendirme yatırım programın merkezinde yer alıyor.
Rapor, 12 aylık hedef fiyatı 55,7TL/hisse olarak veriyor ve bunun %32 getiri potansiyeline işaret ettiğini belirtiyor. Erdemir’in 2026T FD/FAVÖK bazında 9,4x çarpanla işlem gördüğü, buna karşın global benzerlerine göre iskontolu olduğu ifade ediliyor. Kurum ayrıca tavsiyeyi “Gözden Geçiriliyor (GG)”dan “AL”a yükseltiyor ve değerleme çerçevesinde normalleşmiş marjlar ile uzun vadeli stratejik yatırımların yeterince fiyatlanmadığını düşünüyor.
Finansal tarafta kurum, 2026T net satışların 263.507 mn TL, FAVÖK’ün 34.799 mn TL ve net kârın 9.004 mn TL olmasını bekliyor. 2027T’de net satışların 329.454 mn TL’ye, FAVÖK’ün 59.557 mn TL’ye ve net kârın 20.314 mn TL’ye yükselmesi öngörülüyor. FAVÖK marjının 2026T’de %13,2’den 2027T’de %18,1’e çıkması, net kâr marjının ise %3,4’ten %6,2’ye yükselmesi bekleniyor.
Katalistler arasında Bingöl-Avnik pelet tesisinin beklenenden hızlı devreye girmesi, Sivas altın sahasına ilişkin rezerv raporu, HRC fiyat-maliyet makasında toparlanma ve yurt içi talepte güçlenme öne çıkıyor. Raporda Çin kaynaklı kapasite fazlası, zayıflayan HRC fiyatları, küresel resesyon riski, Türkiye makro riski, yatırım uygulama riski ve likidite/refinansman riski başlıca tehditler olarak sıralanıyor. Kurum, hedef fiyatını %70 İNA ve %30 çarpan analizi ağırlıklı değerleme ile hesapladığını, FD/FAVÖK’ün hisse için daha anlamlı bir gösterge olduğunu vurguluyor.
