Fed toplantısı öncesinde kıymetli madenlerde ana belirleyici başlık Orta Doğu kaynaklı enerji riski ve bunun faiz beklentilerine yansıması olmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta ABD enflasyonunda enerji kaleminin belirgin katkısı faiz artışı ihtimallerini gündemde tutarak altın, gümüş, platin ve paladyum üzerinde baskı yarattı. Buna karşılık ABD–İran hattında anlaşmaya yönelik iyimserliğin artması ve petrol fiyatlarında geri çekilme, savaş kaynaklı enflasyon endişelerini sınırlayarak metallerde toparlanmayı destekledi. Yine de jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmaması yatırımcıların temkinli duruşunu korumasına neden oluyor.
Yılbaşından bu yana kıymetli metallerde ayrışma belirginleşirken, altın ve gümüş fiyatları yılbaşı seviyelerine yakın seyretti ve dönem içindeki yükselişler kalıcı olmadı. Bakır, sanayi talebi ve arz açığı beklentileriyle pozitif ayrıştı. Platin ve paladyum ise otomotiv talebine ilişkin zayıflık ve faiz baskısı nedeniyle negatif bölgede kaldı. Altın ve gümüş tarafında fiyatlamalar ağırlıklı olarak Fed’in vereceği mesajlara duyarlı kalmayı sürdürüyor.
Fed’in bu toplantıda faizi sabit bırakması beklenirken, enflasyon görünümü, faiz patikasına ilişkin yönlendirme ve yılın kalanına yönelik projeksiyonlar kısa vadeli yön açısından belirleyici olacak. Petrol fiyatlarındaki düşüşün kalıcı hale gelmesi faiz baskısını azaltabilir. Platin tarafında yapısal arz açığı beklentisi fiyatları destekleyen ana unsur olmaya devam ederken, Güney Afrika ve Rusya kaynaklı arz kısıtları ile yüksek üretim maliyetleri platini paladyuma kıyasla daha güçlü konumda tutuyor. Paladyumda ise Rusya arzına bağımlılık ve sıkı arz koşulları kayıpları sınırlasa da, elektrikli araç dönüşümü ve katalitik konvertör talebindeki zayıflama görünümü daha kırılgan hale getiriyor.
Bakır tarafında savaşın başlangıcından bu yana fiyatların enerji dönüşümü yatırımları, elektrik şebekesi modernizasyonu ve yapay zeka bağlantılı veri merkezi yatırımlarının yarattığı güçlü talep beklentileri sayesinde pozitif ayrıştığı görülüyor. Buna rağmen Fed’in beklenenden daha sıkı bir mesaj vermesi sanayi metalleri tarafında talep görünümünü yeniden baskılayabilir ve kısa vadeli dalgalanmaları artırabilir. Ons altında 4365–4450 bandı kısa vadeli görünüm açısından belirleyici konumda bulunurken, gümüşte 70,82–73,00 bandı izleniyor. Platin için 1850 seviyesi, paladyum için 1390–1430 bandı, bakır için ise 6,0610–6,1510 bölgesi kritik eşikler olarak öne çıkıyor.
