Garanti BBVA, 3Ç26 döneminde net kârını çeyreklik bazda %10,2 artırarak 33,5 mlr TL’ye yükseltti. Net kâr, analist beklentisinin %3,0 ve piyasa beklentisinin %4,4 üzerinde gerçekleşirken, ortalama özkaynak kârlılığı %25,9’dan %26,6’ya çıktı. Kârdaki artışın temel nedeni, fonlama maliyetlerindeki normalleşmeye bağlı olarak swap dahil net faiz marjının 88 baz puan toparlanması oldu. Sonuçların piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu olması nedeniyle hisse performansı üzerindeki etkinin nötr kalması bekleniyor.
Swap maliyetlerindeki çeyreklik %48,9 artışa rağmen, Türk lirası kredi-mevduat faiz makasının 110 baz puan genişlemesi ve TÜFEX portföyü değerlemesinde kullanılan yıl sonu enflasyon varsayımının %27’den %29’a yükseltilmesi net faiz gelirlerini destekledi. Böylece swap dahil net faiz geliri çeyreklik bazda %25,7 artarken, net faiz marjı %5,2’den %6,1’e çıktı. Bankada tüketici kredileri ve kredi kartları kaynaklı takip girişleri devam etti; takipteki krediler oranı çeyreklik bazda 40 baz puan yükselerek %4,5 seviyesine ulaştı. Bu gelişmeler, brüt beklenen zarar karşılıklarının %12,2 artmasına ve karşılık iptallerinin normalleşmesine neden olarak net kâr artışını sınırladı.
Garanti BBVA için tavsiye “Endeks Üzeri Getiri” olarak korunurken hedef fiyat 183,40 TL ve potansiyel getiri %44,8 seviyesinde tutuldu. Bankanın yıl sonu için swap dahil net faiz marjında hedeflediği yaklaşık 75 baz puanlık genişleme, 9A26 itibarıyla %97 baz puanlık artışla aşılmış durumda. Bu marj performansı, azalan fonlama maliyetleri ve kredi-mevduat makasındaki iyileşme hisse için öne çıkan olumlu unsurlar olarak değerlendiriliyor. Bununla birlikte, tüketici segmentindeki takip girişleri ve yüksek enflasyonun özkaynak kârlılığı üzerindeki aşağı yönlü etkisi temel risk alanlarını oluşturuyor.
2026 beklentileri korunurken, 9A26’da gerçekleşen net kredi riski maliyetinin yıl sonu için hedeflenen %2,0-%2,5 aralığının hafif üzerinde kalması dikkat çekiyor. Kümülatif özkaynak kârlılığının %27,3 seviyesinde bulunmasına rağmen, yüksek enflasyonun yıl sonu hedefleri üzerinde aşağı yönlü risk yaratabileceği belirtiliyor. Kurumun genel değerlendirmesi, güçlü marj toparlanmasının olumlu olduğunu ancak artan kredi riski ve karşılık giderlerinin yakından izlenmesi gerektiği yönünde. Bu nedenle raporun ana sonucu, operasyonel iyileşmeler ve yüksek hedef fiyat potansiyeline karşın, 3Ç26 sonuçlarının beklentilerle uyumlu olması nedeniyle kısa vadeli hisse etkisinin nötr olduğudur.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
