ICBC Yatırım, GARAN için hedef fiyatını 207 TL' ve tavsiyesini AL olarak korudu.
ICBC Yatırım, Garanti Bankası’nın 1Ç26 solo net kârını 33,3 milyar TL olarak açıkladığını ve bunun medyan beklenti olan 30,8 milyar TL’nin hafif üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Net kâr çeyreksel bazda %25, yıllık bazda %32 arttı. Banka 1Ç26’da %29,8 özkaynak kârlılığı elde etti ve bu oran 2025’teki %28,6 seviyesinin üzerinde gerçekleşti. Net faiz geliri çeyreksel %7 arttı ve swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı 15 baz puan yükselerek %6,2 oldu.
Çekirdek net faiz marjı, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri hariç tutulduğunda ve swap maliyetleri dahil edildiğinde, çeyreksel 58 baz puan artarak %6,8’e çıktı. Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel %3 artarken operasyonel giderler de %3 arttı ve ücret gelirleri / operasyonel gider oranı %86 seviyesinde yatay kaldı. Kur etkisi hariç net risk maliyeti çeyrekte 235 baz puan gerçekleşti ve bu seviye çeyreksel bazda 15 baz puan geriledi. Bankanın 2026 için öngördüğü 200-250 baz puan aralığıyla bu gerçekleşme uyumlu oldu.
TL kredi büyümesi çeyreksel %8 ile sektör ve özel bankalar ortalamasıyla paralel seyretti. YP krediler dolar bazında yatay kalırken, TL mevduat çeyreksel %5 arttı ve YP mevduat dolar bazında %3 büyüdü. TL kredi/mevduat oranı %107’ye yükselirken YP kredi/mevduat oranı %61’e geriledi. TL vadesiz mevduatın toplam içindeki payı %37’ye, YP mevduatın vadesiz payı ise %48’e çıktı.
Kurum, swap maliyetine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjının iyileşmesini olumlu karşılarken, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin portföyün %23 enflasyon varsayımıyla değerlenmesi nedeniyle çeyreksel %48 gerilediğini not etti. Banka ayrıca 2026 için öngördüğü 75 baz puanlık net faiz marjı artışı üzerinde aşağı yönlü risklere dikkat çekti. Solo bazda sermaye yeterlilik oranı kredi büyümesi, mevsimsel operasyonel risk ayarlamaları ve temettü ödemesi nedeniyle 120 baz puan düşerek %18,8’e indi. Çekirdek sermaye oranı da 100 baz puan azalarak %14,1 oldu ve banka solo bazda 149 milyar TL fazla sermaye taşıdığını bildirdi.
