Phillip Capital, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 201,3 TL'den 185 TL'ye düşürürken tavsiyesini Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye güncelledi.
Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken, mevduat maliyetinin haziran sonundaki %49,20 seviyesinden eylülün ilk haftasında %44,37'ye gerilemesi marj görünümünü destekliyor. TL kredi/mevduat faiz makası 4 Eylül haftasında 11 puanın üzerine çıkarak son dönemin en yüksek seviyelerine ulaşırken, 13 haftalık ortalama da yükselişini sürdürdü. TL kredi büyümesi %35-40 bandında seyrederken, kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi ve YP kredi büyümesi toparlanma gösterdi. Bu gelişmeler, çeyrek sonuna kadar bankaların marjlarında iyileşmenin devam edebileceğine işaret ediyor.
Buna karşılık aktif kalitesi üzerindeki baskı sürüyor ve sektörün takipteki kredi oranı eylül başında %2,97'ye yükseldi. Tüketici kredileri ve kredi kartlarında bozulma toplam sektörün üzerinde gerçekleşirken, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde de yukarı yönlü risk gözlendi. Garanti BBVA için 2025 net kâr tahmini 110.605 milyon TL, 2026 tahmini 105.753 milyon TL ve 2027 tahmini 170.768 milyon TL olarak paylaşıldı; bu tahminler yıllık bazda sırasıyla %20, %-4 ve %61 değişime karşılık geliyor. Bankanın 2026T ve 2027T çarpanları F/K açısından 5,30x ve 3,28x, F/DD açısından 1,06x ve 0,83x seviyesinde bulunurken, özsermaye kârlılığı %21,9 ve %28,6 olarak öngörüldü.
Garanti BBVA için hedef fiyat 201,3 TL'den 185 TL'ye düşürülürken, mevcut 133,40 TL fiyata göre %39 yükseliş potansiyeli korunuyor ve tavsiye Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye güncelleniyor. Değerleme kapsamında bankacılık sektörünün ortalama ileriye dönük çarpanları F/K için 3,90x, F/DD için 0,82x seviyesinde bulunuyor. Marj toparlanması temel pozitif katalizör olarak öne çıkarken, kredi büyümesindeki ivmelenme de gelir görünümünü destekleyebilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor. Aktif kalitesindeki bozulmanın kısmen devam etmesi ise sektör ve banka performansı açısından başlıca risk unsuru olmayı sürdürüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
