GESAN’ın 1Ç26 sonuçları genel olarak kısmi pozitif değerlendiriliyor ve analistin ana görüşü operasyonel tarafta güçlenme yönünde. Şirket yıllık bazda %31,5 artışla 6,8 milyar TL ciro ve %103 artışla 2,3 milyar TL FAVÖK açıkladı. Buna karşılık ana ortaklık net kârı yıllık bazda %66 azalışla 182 milyon TL’ye geriledi. Net kârdaki düşüşün ağırlıklı olarak operasyonel olmayan kalemlerden, yani parasal pozisyon kaybı ve vergi giderinden kaynaklandığı belirtiliyor.
Segment tarafında solo Girişim Elektrik’in cirosu ilk çeyrekte %13 azalırken, Europower’dan gelen gelirde %24 artış görüldü. PeakPV geliri ise zayıf 2025’in ardından %170 büyüme ile güçlü bir toparlanma sergiledi. Euromek’ten 113 mn TL ciro katkısı oluştu ve 2026 yılı boyunca bu katkının artması bekleniyor. Ayrıca EP World’ün de yaklaşık 100 mn USD civarında katkı sağlaması öngörülüyor.
Şirketin net borcu yatırımların etkisiyle önceki çeyreğe göre %28 artarak 4,6 milyar TL’ye yükseldi. Buna rağmen net borç/FAVÖK oranı 0,9x seviyesinde kaldı ve 2025 sonundaki görünümle aynı gerçekleşti. Raporda borçluluk artışına karşın yatırımların tamamlanması ve gelir büyümesini desteklemesi nedeniyle bunun önemli bir risk oluşturmadığı ifade ediliyor. Kurum, iştiraklerdeki güçlü performans, reel ciro büyümesi ve operasyonel marjlardaki artışı öne çıkarıyor.
Raporda hedef fiyat, tavsiye türü veya mevcut fiyata göre potansiyel getiri bilgisi yer almıyor. En önemli katalizörler arasında Euromek gelir katkısının artması, EP World’ün beklenen katkısı ve yatırımların büyümeyi desteklemesi öne çıkıyor. Temel riskler ise net kârdaki operasyonel olmayan baskılar ve borçlulukta görülen artış olarak aktarılıyor. Sonuç olarak raporun yatırımcı açısından ana çıkarımı, kârlı operasyonel büyümenin sürdüğü ancak net kârın geçici kalemlerden etkilendiği yönünde.
