Gür-Sel Turizm Taşımacılık’ın 3Ç26 sonuçları, maliyet baskısına rağmen 9 aylık dönemde operasyonel marjların korunması nedeniyle kısmen pozitif değerlendiriliyor. Hasılat üçüncü çeyrekte reel olarak %6,8 artarken, FAVÖK yıllık %1,7 yükseldi. Buna karşılık ana ortaklık net kârı yıllık %35 azalarak 548 milyon TL oldu. Dokuz aylık dönemde FAVÖK marjı %33,1 ile geçen yılın aynı dönemine yakın kalırken, amortisman politikası değişikliğinin etkisi arındırıldığında karşılaştırılabilir net kâr marjındaki gerileme yaklaşık 2 puanla sınırlı kaldı.
Satış büyümesinin temel kaynağı yurt içi operasyonlar oldu; yurt içi satışlar üçüncü çeyrekte reel olarak %8,7 büyürken yurt dışı satışlar %9 geriledi. Toplam filo %11,4 artışla 8.767 araca, özmal araç sayısı ise %18,2 artışla 1.357’ye ulaştı. Akaryakıt maliyetlerindeki artışların sözleşme fiyatlarına gecikmeli yansıması brüt kâr marjını %33,1’den %30,6’ya, çeyreklik FAVÖK marjını da 1,5 puan aşağı çekti. Net kârdaki düşüşte net finansman gelirleri, parasal kayıp ve yatırım faaliyetlerinden gelirlerin geçen yılın yüksek bazına göre zayıflaması ile efektif vergi oranının %22,6’dan %30,0’a yükselmesi etkili oldu.
Okul taşımacılığında yeni dönem peşin tahsilatlarının başlamasıyla net işletme sermayesi Haziran sonuna kıyasla 618 milyon TL azalarak 2.035 milyon TL’ye indi ve üçüncü çeyrekte 818 milyon TL serbest nakit akışı yaratıldı. Bununla birlikte serbest nakit akışı yıllık bazda %46 geriledi; yatırım harcamaları ise %81 artarak 581 milyon TL’ye yükseldi. Şirket, 2.552 milyon TL net nakit pozisyonuyla güçlü bilançosunu korudu. Yönetim 15,0–17,0 milyar TL satış ve 5,0–6,0 milyar TL FAVÖK beklentilerini sürdürürken, yıl sonu sonuçlarının bu aralıkların alt bandına yakın gerçekleşmesini bekliyor.
Ürdün’deki 1 milyar USD değerindeki BRT ihalesinin 2027’de yapılması bekleniyor. Adastec ile geliştirilen ilk dört otonom otobüsün 1Ç27’de teslim alınması ve ABD’de ticari operasyonların 2Ç27’de başlaması planlanıyor. Şirketin 7 Ekim–3 Kasım arasında 15,1 milyon TL bedelle 59.091 adet pay geri alması da öne çıkan gelişmeler arasında yer aldı. Genel değerlendirme, güçlü bilanço ve filo büyümesine karşın akaryakıt maliyetlerinin fiyatlara gecikmeli yansıması, yurt dışı satışlardaki gerileme, serbest nakit akışındaki düşüş ve operasyon dışı kalemlerin net kâr üzerindeki baskısının izlenmesi gerektiğine işaret ediyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
