GRSEL - Finansalları
İnfo Yatırım, Gürsel Turizm’in 1Ç26 sonuçlarını sınırlı ciro büyümesine rağmen güçlü operasyonel karlılık artışı ve marjlardaki belirgin iyileşme nedeniyle olumlu değerlendirdi. Şirketin yıllık bazda %0,5 artışla 3,18 milyar TL ciro, %7,8 artışla 1,13 milyar TL FAVÖK ve %10,8 artışla 847 milyon TL net kar açıklaması ana mesaj olarak öne çıktı. FAVÖK marjının geçen yılki %33 seviyesinden %35,5’e yükselmesi de raporda güçlü bir iyileşme olarak vurgulandı.
Ciro artışının sınırlı kalmasında ilk çeyrekte iş günü sayısının düşük olması ve Ürdün operasyonlarında Ramazan ayına bağlı talep yavaşlaması etkili oldu. Buna karşın kapasite kullanım oranı %84,2’den %86,2’ye yükselirken, toplam filo büyüklüğü yıllık %6,7 artışla 8.361 adede ulaştı. Şirket, yenilenen filo yapısı, devreye alınan yeni kapasite, Anadolu’daki operasyonel genişleme ve sözleşmelerin yıl geneline yayılacak etkisiyle satış büyümesinin hız kazanmasını bekliyor.
Brüt kar marjındaki iyileşmede operasyonel verimlilik artışına ek olarak duran varlıklara ilişkin muhasebe tahminlerindeki güncellemenin amortisman giderleri üzerindeki olumlu etkisi de rol oynadı. Fiyatlamaların büyük ölçüde enflasyon dinamikleriyle uyumlu seyretmesi, tedarikçi maliyetlerinin etkin yönetimi ve kapasite kullanımındaki artış karlılığı destekledi. Net nakit pozisyonunun 1Ç26 itibarıyla 1,61 milyar TL’ye yükselmesi finansal görünüm açısından güçlü bir unsur olarak sunuldu.
Şirket yönetimi 2026 yılı için satış gelirlerinde 15,0–17,0 milyar TL ve FAVÖK’te 5,0–6,0 milyar TL beklentisini koruyor. Raporda hisse için 6,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü, cari çarpan seviyesinin ise 8,8x FD/FAVÖK olduğu belirtildi. Analiste göre 2025’te yapılan filo ve kapasite yatırımları, mevcut sözleşmeler, yeni ihaleler, yurt içi operasyonel genişleme, Ürdün operasyonları ve Adastec iş birliğiyle geliştirilen otonom mobilite projeleri orta ve uzun vadede büyümeyi destekleyebilecek başlıca katalizörler arasında yer alıyor.
