Deniz Yatırım, TAB Gıda için 1Ç26 sonuçlarını hem operasyonel hem de finansal anlamda olumlu değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da 13.150 milyon TL satış geliri, 2.235 milyon TL FAVÖK ve 224 milyon TL net kar açıkladı. Analist, düşük mevsimsellik ve talep görünümündeki görece zayıf seyre karşın beklentinin üzerinde reel ciro büyümesi ve operasyonel giderlerin iyi yönetimi sayesinde FAVÖK marjında iyileşme görülmesini öne çıkardı. Buna karşılık brüt kâr marjındaki gerileme ile vergi ve finansman giderlerindeki artışın net karlılığı baskıladığı belirtildi.
Satış gelirleri yıllık %15,3 artarken fiş sayısı %13,7 yükseldi ve ortalama fiş büyüklüğü TL bazında nominal %31 arttı. FAVÖK yıllık %16,4 artışla 2.235 milyon TL olurken FAVÖK marjı 0,2 puan artışla %17,0 seviyesine çıktı. Net kar yıllık %44,7 azalışla 224 milyon TL’ye geriledi; bunun temel nedeni 372 milyon TL vergi gideri ve 170 milyon TL net finansman gideri oldu. Şirketin 1Ç26’da 38 yeni restoran açtığı, 31 restoranda renovasyon yaptığı ve Mart 2026 sonu itibariyle toplam nakit varlıklarının 9.578 milyon TL seviyesinde bulunduğu ifade edildi.
Şirketin 2026 beklentileri olarak enflasyonun %8-%10 üzerinde ciro büyümesi ve restoran ağının %10’u kadar yeni restoran açılışı paylaşıldı. Deniz Yatırım, 2026 tahminlerini 64.249 milyon TL satış geliri, 13.194 milyon TL FAVÖK ve 4.832 milyon TL net kardan 65.773 milyon TL satış geliri, 13.373 milyon TL FAVÖK ve 4.954 milyon TL net kara yukarı yönlü revize etti. Kurumun 12 aylık hedef fiyatı 380 TL ve önerisi AL olarak korundu. Mevcut fiyat 259.25 TL olduğundan getiri potansiyeli %46.6 olarak verildi.
Analist, TAB Gıda’nın zorlu iç talep koşullarına karşı defansif modelini beğenmeye devam ettiklerini ve sonuçları bu nedenle olumlu gördüklerini vurguladı. Ayrıca 2026 tahminlerine göre hissenin 5,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğü, geriye dönük 12 aylık verilere göre ise 25,0x F/K ve 6,2x FD/FAVÖK çarpanlarında olduğu belirtildi. Raporda öne çıkan kritik çıkarım, operasyonel dayanıklılığın sürdüğü, yeni restoran açılışları ve marj yönetiminin büyümeyi desteklediği; buna karşın vergi ve finansman giderlerinin net kâr üzerinde baskı yaratmaya devam ettiğidir.
