Raporun ana mesajı, KCHOL, SAHOL ve DOHOL için Net Aktif Değer bazlı değerlemenin güncel durumunu öne çıkararak holdinglerde iskontolu görünümün sürdüğünü göstermektedir. KCHOL tarafında NAD iskontosu önceki haftaya göre sınırlı bir artışla %33 seviyesine yükselmiştir. SAHOL ve DOHOL’de ise iskonto eğiliminin sürdüğü belirtilmiştir. Her iki holdingin mevcut NAD iskontoları, son üç yıllık ortalama seviyelerinin altında seyrederek tarihsel ortalamalara kıyasla daha iskontolu bir alanı işaret etmektedir.
Raporda finansal veriler, gelir veya kârlılık yerine NAD bazlı piyasa değerlemesine odaklanmaktadır. KCHOL, SAHOL ve DOHOL için güncel Net Aktif Değer bazlı piyasa değerlemeleri ile iskonto/prim seviyeleri karşılaştırılmıştır. Bu çerçevede KCHOL’de iskontonun %33 seviyesine çıkması, SAHOL ve DOHOL’de ise iskontonun tarihsel ortalamalara göre daha derin seviyelerde kalması dikkat çekmektedir. Kurum, değerleme yaklaşımında son üç yıllık ortalamayı ve standart sapma bantlarını referans alarak mevcut seviyeleri değerlendirmektedir.
Katalizör tarafında, rapor holdinglerin sektörel NAD kırılımlarını vererek portföy kompozisyonlarının değerleme üzerindeki etkisine işaret etmektedir. KCHOL’de otomotiv, dayanıklı tüketim, finans ve enerji kalemleri öne çıkarken; SAHOL’de banka ve finansal hizmetler ile enerji ve iklim teknolojileri önemli paylara sahiptir. DOHOL tarafında ise finans ve yatırım, internet ve eğlence, gayrımenkul portföyü ve elektrik üretimi gibi alanlar dikkat çekmektedir. Bu çeşitlilik, holdinglerin NAD performansını belirleyen ana unsurlar arasında sunulmaktadır.
Raporda açık bir hedef fiyat veya tavsiye yer almamaktadır. Buna karşın, analizin temel çıkarımı holdinglerin piyasa değerlerinin NAD’lerine göre iskontolu kaldığı ve özellikle SAHOL ile DOHOL’de iskontonun tarihsel ortalamaların altında seyretmesinin dikkat çekici olduğudur. KCHOL’deki %33’lük iskonto ise önceki haftaya göre sınırlı bir yükseliş göstermektedir. Yatırımcı açısından en kritik sonuç, raporun holdinglerde değerleme tarafında iskontolu görünümün devam ettiğini ve bunu NAD bazlı karşılaştırma ile desteklediğini göstermesidir.
