KCHOL, SAHOL ve DOHOL için güncel Net Aktif Değer bazlı değerleme görünümü zayıf iskonto tarafında kalmayı sürdürüyor. KCHOL’de NAD iskontosu önceki haftaya göre değişmeyerek %37 seviyesinde kaldı. SAHOL’de iskonto %56, DOHOL’de ise %60 seviyesinde bulunuyor. Her iki holdinge ilişkin mevcut iskontolar, son üç yıllık ortalamalarının üzerinde seyrederek tarihsel ortalamalara kıyasla daha iskontolu bir görünüme işaret ediyor.
KCHOL için NAD iskontosu tarihsel olarak %32 ortalama seviyesine yakın izlenirken, son dönemde %30’lu bandın alt tarafında seyretti ve %37’de sabitlendi. SAHOL’de %46 olan üç yıllık ortalamaya karşılık mevcut iskonto %56 düzeyinde yer alıyor. DOHOL’de %51 olan üç yıllık ortalamanın üzerinde kalan %60’lık iskonto, görece en derin değerleme farkına işaret ediyor. Bu tablo, holding hisselerinde piyasanın NAD’a karşı temkinli fiyatlama eğilimini koruduğunu gösteriyor.
Solo net nakit pozisyonlarında KCHOL 989 mn USD ile ilk sırada yer alıyor. SAHOL’ün net nakit pozisyonu 759 mn USD, DOHOL’ün net nakit pozisyonu ise 649 mn USD seviyesinde bulunuyor. Sektörel kırılımlar KCHOL’de otomotiv, dayanıklı tüketim, perakende, finans, enerji, turizm ve diğer başlıklarına; SAHOL’de banka ve finansal hizmetler, malzeme teknolojileri, dijital, enerji ve iklim teknolojileri ile diğer alanlarına; DOHOL’de ise elektrik üretimi, elektronik, sanayi ve teknoloji, otomotiv, finans ve yatırım, internet ve eğlence, gayrımenkul portföyü, diğer ve madencilik alanlarına ayrışıyor.
Genel görünümde en kritik mesaj, holding hisselerinin NAD bazında tarihsel ortalamalara göre iskontolu kaldığı ve özellikle SAHOL ile DOHOL tarafında derin iskonto görünümünün sürdüğüdür. Nakit pozisyonlarının güçlü olması değerleme açısından destekleyici olsa da, mevcut fiyatlama ile NAD arasındaki fark tamamen kapanmış değil. Yatırımcı açısından en önemli çıkarım, KCHOL’de göreli istikrar korunurken SAHOL ve DOHOL’de daha belirgin iskontonun devam etmesidir.
