İş Bankası’nın, 2026 yılında yüksek vadesiz mevduat oranı ve çeşitlendirilmiş faiz getirili aktif yapısı sayesinde net faiz marjındaki toparlanmadan sektör ortalamasına kıyasla daha olumlu ayrışmasını bekliyoruz. Düşük takipteki kredi oranı, güçlü karşılık seviyesi ve etkin maliyet yönetimi bankanın temel güçlü yönleri olarak öne çıkmaktadır.
Politika faizinde öngörülen kademeli indirim sürecinde, kısa vadeli ve vadesiz mevduat ağırlığının yüksek olması fonlama maliyetlerindeki düşüşün net faiz marjına daha hızlı yansımasını sağlayacaktır. Bu çerçevede, 2026 yılında net faiz marjındaki güçlenmenin devam etmesi beklenmektedir. Ticari krediler ağırlıklı portföy yapısı ve geniş müşteri tabanı kredi büyümesini desteklerken, güçlü menkul kıymet portföyünün de aktif büyümesine katkı sağlamayı sürdüreceği öngörülmektedir. Sağlam aktif kalitesi ve ihtiyatlı risk yönetimi yaklaşımı sayesinde risk maliyetinin yönetilebilir seviyelerde kalması beklenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde daha sınırlı bir artış öngörülmekle birlikte, etkin maliyet kontrolü sayesinde komisyon/gider rasyosunun dengeli seyrini koruyacağı düşünülmektedir. Bu görünüm altında, İş Bankası’nın 2026 yılında sektör ortalamasının üzerinde bir net kâr artışı kaydetmesi beklenmektedir.
Dördüncü çeyrek 2025 beklentileri kapsamında, İş Bankası’nın net kârını çeyreksel bazda %11 artışla 15,8 milyar TL seviyesinde açıklaması öngörülmektedir. Swap maliyetleri dâhil net faiz marjında çeyreksel bazda 110 baz puanlık artış beklentisine paralel olarak net faiz gelirlerinin %65 artması beklenmektedir. Komisyon gelirlerinde çeyreksel bazda %8 artış tahmin edilirken, yıl sonuna özgü personel giderleri nedeniyle faaliyet giderlerinde görülebilecek dönemsel artışın kârlılığı kısmen sınırlaması öngörülmektedir. Takipteki kredi oranında sınırlı bir yükseliş, karşılık oranlarında ise sınırlı artış beklenirken, beklenen zarar karşılıklarında net bazda gerileme tahmin edilmektedir. Net kredi riski maliyetinde çeyreksel bazda düşüş, kümülatif bazda ise yatay-sınırlı bir görünüm öngörülmektedir. Vergi karşılığında artış beklenmekle birlikte, bu etkinin sektör geneline kıyasla daha sınırlı kalacağı değerlendirilmektedir.
Genel beklentiler doğrultusunda, İş Bankası için 2026 yılında %110 net kâr büyümesi öngörülmekte; 12 aylık 26,25 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesi korunmaktadır. Mevcut seviyelere göre hedef fiyat %57,6 oranında yükseliş potansiyeli sunmaktadır.
