Japonya Merkez Bankası’nın 30-31 Temmuz toplantısında politika faizini yüzde 1,00’de sabit tutması bekleniyor. Haziranda yapılan 25 baz puanlık artışın ardından banka, fiyat artışlarının ücretler ve iç taleple desteklenen sürdürülebilir bir yapıya dönüşmesini görmek istiyor. Kurumun genel yaklaşımı kademeli normalleşmenin sürdüğü, ancak peş peşe ikinci bir artışın beklenmediği yönünde. Bu nedenle raporun ana tezi, BoJ’un temkinli ve veriye bağlı bir bekleme dönemine girdiği şeklinde öne çıkıyor.
Piyasa fiyatlaması da temmuz toplantısında faiz artırımı olasılığını yüzde 1,4 ile sınırlı görüyor. Eylül için yüzde 25,5, ekim için yüzde 50,0 ve aralık için yüzde 23,0 olasılık fiyatlanıyor. Aralık vadeli ima edilen oran yüzde 1,228 ile yıl sonuna kadar yaklaşık bir 25 baz puanlık artış beklentisine işaret ediyor. Kurul içinde Naoki Tamura ve Hajime Takata daha hızlı normalleşmeye yakın dururken, Yoshimasa Asada iç talep ve ücretlerde daha güçlü teyit arıyor.
Enflasyon cephesinde BoJ, manşet enflasyonun geçici olarak yüzde 2’nin üzerinde kalmasından ziyade sürdürülebilir fiyat dinamiklerine odaklanıyor. Haziranda kırpılmış ortalama yaklaşık yüzde 1,6, ağırlıklı medyan yüzde 0,9 ve mod yüzde 1,4 seviyesinde bulunuyor. Bu üç göstergenin de yüzde 2’nin altında kalması, temmuzda bekleme seçeneğini destekliyor. Ayrıca yen bazlı ithalat fiyatlarının haziranda yıllık yüzde 29,7, sözleşme para birimi bazında yüzde 17,8 artması, kurun ithal maliyetleri artırdığını gösteriyor.
USD/JPY tarafında kur, hazirandaki faiz artırımının ardından 160 bölgesini aşarak 1987’den bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaştı. Ana senaryoda 161,94-162,83 bandının üzerinde kalınması halinde yükseliş eğiliminin sürebileceği ve 165 ile 166 seviyelerinin izlenebileceği belirtiliyor. Bu bandın altına sarkılması durumunda ise geri çekilmenin 160,00-160,73 bölgesine derinleşebileceği ifade ediliyor. Rapordaki kritik sonuç, BoJ’un faiz artış döngüsünü bitirdiğine değil, enflasyon ve ücret verilerini dikkatle izlediğine işaret etmesi.
