KCAER - 1.Çeyrek 2026 Sonuçları
Kocaer Çelik’in 1.Çeyrek 2026 sonuçları genel olarak karışık ancak sınırlı ölçüde olumsuz değerlendirildi. Şirket 5,06 milyar TL ciro, 715 milyon TL FAVÖK ve yaklaşık 119 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro yıllık bazda %15, FAVÖK %16 ve net kâr %67 azaldı. Piyasa beklentilerine göre ciro altında kalırken, FAVÖK hafif üzerinde ve net kâr belirgin şekilde daha iyi gerçekleşti.
Operasyon tarafında satış hacmi, Şubat sonu itibarıyla artan jeopolitik gerilimlerin etkisiyle yıllık bazda %4 azalarak 144.645 tona geriledi. Ayrıca 3Ç25’ten itibaren ABD’nin Türk çelik ürünlerine uyguladığı ilave gümrük vergileri hacim kaybını sürdürdü. İhracat payı %62’ye düştü ve katma değerli ürünlerin toplam satışlar içindeki payı %46,6 oldu. Ürün satış fiyatları dolar bazında çeyreksel olarak yatay seyrederken FAVÖK marjı %14,1 seviyesinde gerçekleşti ve ton başı FAVÖK 111 USD oldu.
Net kârın gerilemesinde zayıf operasyonel performans ile birlikte efektif vergi oranındaki artış etkili oldu. Buna karşın net parasal pozisyon kaybındaki azalış ve net finansman giderlerindeki gerileme kârı destekledi. Net borç 2,94 milyar TL’ye yükseldi ve net borç/FAVÖK rasyosu 0,90x oldu. Şirketin 2025 yılında net borcu 2,22 milyar TL ve net borç/FAVÖK rasyosu 0,65x olarak açıklanmıştı.
Kurum, sonuçları operasyonel kâr marjlarındaki yıllık gerileme, katma değerli ürün payındaki düşüş ve ihracat payındaki azalma nedeniyle kısmen negatif gördü. Buna karşılık, beklentilerin oldukça üzerinde gelen net kâr rakamı bu görünümü kısmen dengeledi. Şirket 2026 tahminlerine göre 6,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, operasyonel baskılara rağmen net kârın beklentileri aşması ve kaldıraç seviyesinin halen yönetilebilir kalması oldu.
