KCAER - 1Ç26 Beklentileri
Kocaer Çelik için 1Ç26’da satış hacminde yıllık bazda ılımlı artış beklenirken, jeopolitik riskler talebi sınırlamıştır. Satış fiyatları dolar bazında yatay seyretmiş, katma değerli ürün payı yıllık bazda artış eğilimini korumuştur. ABD’ye ihracat henüz başlamamış olup etkinin yılın ikinci yarısında görülmesi beklenmektedir.
Maliyet tarafında navlun artışının etkisi sınırlı kalmış, genel görünüm önceki çeyrek ortalamalarına yakın gerçekleşmiştir. Bu kapsamda 154 bin ton satış hacmi, 5,6 milyar TL ciro, 679 milyon TL FAVÖK (%12,1 marj), 102 USD ton başı FAVÖK ve 69 milyon TL net kâr beklenmektedir. Net kârda vergi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı oynaklık öngörülmektedir.
Borçluluk tarafında Net Borç/FAVÖK oranının sağlıklı seviyesini koruduğu tahmin edilmektedir. Şirket 2026 tahminlerine göre 6,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
1Ç26 genelinde bankalarda net faiz marjı yatay-hafif olumlu beklenirken swap maliyetleri baskı yaratmaktadır. Komisyon gelirleri güçlü ancak giderler yüksektir. Sanayi tarafında talep zayıf olup çelik ve çimento baskı altındayken, sağlık, enerji ekipmanları ve gıda sektörleri daha dirençli görünmektedir. Genel olarak şirketlerin temkinli kalması beklenmektedir.
