Kocaer Çelik’in 2Ç26 sonuçları, cirodaki daralmaya rağmen operasyonel kârlılıktaki iyileşme ve beklentilerin üzerinde gelen net kâr nedeniyle kısmen pozitif bir görünüm sundu. Şirketin satış hacmi yıllık bazda %4,4 artarak 171 tona çıktı ve katma değerli ürünlerin payı %50,5’e yükseldi. İhracatın toplam satışlar içindeki payı %68 olarak gerçekleşti ve ABD’ye satışlar ikinci çeyrekte yeniden başladı. İlk çeyrekte 3,14 milyar TL olan net borç, ikinci çeyrekte %23 azalarak 2,41 milyar TL’ye geriledi.
2Ç26’da ciro yıllık bazda %18 azalarak 6,17 milyar TL, FAVÖK %7 azalarak 995 milyon TL oldu. Net kâr ise yıllık bazda %265 artışla 483 milyon TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 6,53 milyar TL gelir, 903 milyon TL FAVÖK ve 400 milyon TL net kâr seviyesindeydi. Şirket için belirtilen tahminler 6,53 mlr TL ciro, 913 mn TL FAVÖK ve 400 mn TL net kâr şeklindeydi.
Bu dönemde FAVÖK marjı %16,1’e yükselirken, ton başı FAVÖK 125 USD’ye çıktı. Katma değerli ürünlerin payındaki artış ve ihracattaki ılımlı toparlanma marjları destekleyen unsurlar oldu. Net kârdaki güçlü artışta kurumlar vergisi oranındaki indirimin ardından ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yeniden hesaplanması ve net finansman giderlerindeki iyileşme etkili oldu. Net borç/FAVÖK rasyosu da 0,7x’e iyileşti.
Şirketin 2026 tahminlerine göre 7,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor. Ayrıca bugün itibarıyla ağırlıklı olarak ihracat ve iç piyasaya yönelik 61,4 milyon ABD doları tutarında çelik profil siparişi alındı ve bu tutar 2025 yılı konsolide hasılatının %10,9’una karşılık geliyor. Bu siparişin gelir görünürlüğünü desteklemesi ve önümüzdeki dönem ciro performansına katkı sağlaması bekleniyor. En kritik çıkarım, ciro baskısına rağmen marj iyileşmesi, borçluluğun azalması ve yeni siparişlerin hisse için destekleyici olmasıdır.
