Kocaer Çelik, 2026’nın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %1,2 düşüşle 7,61 milyar TL ciro, %42,5 artışla 1,05 milyar TL FAVÖK ve %530 yükselişle 221 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kâr piyasa medyan beklentilerinin sırasıyla %15, %5 ve %7 üzerinde gerçekleşti. Satış hacmi yıllık bazda %3 azalarak 182 bin tona gerilerken, çeyreklik bazda %6 arttı. Katma değerli ürünlerin toplam satışlar içindeki payı Eylül 2026 itibarıyla %47,0 seviyesine yükseldi.
ABD’nin Türk çelik ürünlerine uyguladığı ek gümrük vergileri nedeniyle yaşanan hacim kaybı marjları baskılarken, ABD’ye satışların ikinci çeyrekte yeniden başlamasının ardından ihracatın toplam satışlardaki payı Eylül sonu itibarıyla %68’e çıktı. Satış hacmi geçmiş dönem seviyelerine henüz ulaşmadığı için marj katkısı sınırlı kalırken, toparlanmanın sürmesiyle bu etkinin gelecek çeyreklerde belirginleşmesi bekleniyor. Üretim maliyetlerindeki iyileşmeyle brüt kâr marjı yıllık bazda 3,4 puan artarak %19,3’e, FAVÖK marjı ise %9,6’dan %13,8’e yükseldi. Ton başına FAVÖK çeyreklik bazda %6 gerileyerek 118 USD olsa da yıllık bazda %51 arttı.
Net kâr, önceki çeyrekteki kurumlar vergisi indiriminden kaynaklanan vergi gelirinin normalleşmesi nedeniyle çeyreklik bazda %57 azaldı; buna karşın güçlü operasyonel performans, net finansman giderlerindeki iyileşme ve efektif vergi oranındaki düşüş yıllık kâr artışını destekledi. Net borç, Haziran sonundaki 2,55 milyar TL seviyesinden Eylül sonunda %40,4 azalarak 1,52 milyar TL’ye inerken, net borç/FAVÖK oranı 0,70x’ten 0,38x’e geriledi. Şirket Ekim ayında, ağırlıklı olarak ihracat ve iç piyasaya yönelik toplam 68,3 milyon USD tutarında çelik profil siparişi aldı; siparişlerin büyük bölümünün son çeyrekte, kalan kısmının ise 1Ç27’de gelire yansıması bekleniyor.
PhillipCapital açıklanan sonuçları; cirodaki yatay görünüme rağmen operasyonel kârlılıkta yıllık iyileşme, katma değerli ürünlerin payındaki artış, ihracat payındaki toparlanma ve borçluluktaki belirgin düşüş nedeniyle kısmen pozitif değerlendiriyor. Şirketin 2026 tahminlerine göre 5,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor. Ana olumlu unsurlar marj iyileşmesinin sürmesi, ABD satışlarındaki toparlanma, yüksek katma değerli ürünlerin ağırlığının korunması ve yeni siparişlerin gelirlere katkı sağlaması olarak öne çıkıyor. Buna karşılık ABD gümrük vergileri kaynaklı hacim kaybı, satış hacminin önceki seviyelere ulaşmamış olması ve ihracat toparlanmasının henüz sınırlı kalması temel operasyonel riskler olarak dikkat çekiyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
