Koç Holding’in 2026 yılının üçüncü çeyreğinde satış geliri yıllık bazda %15 artarak 1,03 trilyon TL’ye, FAVÖK %81 yükselerek 132,46 milyar TL’ye ve ana ortaklık net kârı %252 artarak 34,94 milyar TL’ye ulaştı. Finans dışı segmentin satış geliri %25 artışla 756,12 milyar TL olurken, enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazanç/kayıp kaleminde 1,07 milyar TL olumsuz etki oluştu. Net kâr, piyasa medyan beklentisi olan 26,15 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. İlk dokuz ayda konsolide net kâr yıllık %203 artışla 56,37 milyar TL’ye yükseldi ve topluluk yaklaşık 2,7 milyar USD yatırım yaptı.
Çeyreğin temel büyüme kaynağı enerji segmenti oldu; bu segmentin Koç Holding ana ortaklık net kârına katkısı 7,40 milyar TL’den 30,44 milyar TL’ye çıkarken, kombine esas faaliyet kârı 24,12 milyar TL’den 87,14 milyar TL’ye yükseldi. Tüpraş’ta güçlü rafineri marjları, yüksek kapasite kullanımı ve yurt içi talep kârlılığı destekledi; net rafineri marjı 3Ç 25’teki 9,7 USD/varilden 36,3 USD/varile çıktı. Enerji segmentinin dokuz aylık konsolide net kâr katkısı yıllık %317 artışla 52,31 milyar TL’ye ulaştı. Otomotiv segmentinin ana ortaklık net kâr katkısı %11 artışla 6,17 milyar TL olurken, zayıf ihracat pazarları, yoğun fiyat rekabeti ve kur-enflasyon makası marjlar üzerinde baskı yarattı.
Dayanıklı tüketim segmenti, Arçelik’teki zayıf uluslararası talep, fiyatlama baskısı, düşük marjlı ürün karması ve yüksek borçluluk nedeniyle üçüncü çeyrekte 3,70 milyar TL negatif katkı sağladı. Finans segmentinin Holding ana ortaklık net kârına katkısı negatif kalmakla birlikte, geçen yılki 1,29 milyar TL zarardan 786 milyon TL zarara iyileşti; Yapı Kredi’de spreadlerin, net faiz marjının ve ücret-komisyon gelirlerinin toparlanması destekleyici oldu. Diğer faaliyetlerin katkısı, Koçfinans paylarının Ford Otosan’a devrinden elde edilen satış kârının etkisiyle 767 milyon TL zarardan 2,81 milyar TL katkıya döndü. Koçfinans’ın Ford Otosan’a devri, Arçelik’te ana faaliyet dışı varlıkların elden çıkarılması, Otokar’ın Automécanica yatırımı ve Tüpraş paylarının kontrol kaybedilmeden kısmen nakde çevrilmesi portföydeki başlıca adımlar arasında yer aldı.
Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu yıl sonundaki 815 milyon USD’den 963 milyon USD’ye yükseldi; solo brüt nakit yaklaşık 1,6 milyar USD olurken, nakdin %80’i yabancı para cinsinden tutuldu ve solo uzun döviz pozisyonu 652 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. EYAŞ’tan 3,9 milyar TL temettü alındı ve Ford Otosan’dan genel kurul onayının ardından 4,2 milyar TL temettü bekleniyor. Finans segmenti hariç kombine net finansal borç/FAVÖK oranı 0,9x, cari oran 1,24x seviyesinde kaldı. Bununla birlikte Arçelik’teki zayıf talep ve yüksek borçluluk, otomotivdeki ihracat ve marj baskıları, finans segmentinde tüketici ve KOBİ kredilerinin aktif kalitesi ile enflasyon muhasebesinin yarattığı olumsuz etki başlıca riskler olarak öne çıktı.
Koç Holding’in solo net nakdi ve iştiraklerinin net aktif değer iskontosu %38 seviyesinde bulunurken, bu oran 2009–2026 dönemindeki yaklaşık %15’lik ortalamanın üzerinde kaldı; 2025 yıl sonundaki %42’ye kıyasla sınırlı bir daralma gerçekleşti. Net aktif değerin yaklaşık %90’ının halka açık şirketlerden oluşması değerleme görünürlüğünü artıran bir unsur olarak değerlendirildi. Enerji segmentindeki güçlü performans, sağlıklı finansal kaldıraç, yüksek nakit pozisyonu, beklenen temettüler ve devam eden portföy adımları olumlu katalizörler olarak öne çıkıyor. İnfo Yatırım, 2026 yılının üçüncü çeyrek sonuçlarının KCHOL hisse performansı üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
