KCHOL - Finansal Değerlendirme:
Şirket, yıllık bazda %3 azalışla 717,5 milyar TL gelir elde ederken, FAVÖK’ünü %41 artırarak 52,5 milyar TL seviyesine yükseltti. Dönem sonunda 7,02 milyar TL net kâr açıklayan şirket, 4,4 milyar TL olan piyasa medyan beklentisinin üzerinde bir performans sergiledi.
Faaliyet karlılığındaki iyileşmeye ek olarak yüklü net parasal pozisyon kazancı (4,33 mlr TL) net karı destekledi.
Enerji segmentindeki güçlü performans özellikle Tüpraş tarafında rafineri marjlarındaki toparlanma ve operasyonel verimlilik artışı ile desteklendi. 2025 yılında segmentin konsolide net kâra katkısı yıllık %46 artışla 13,44 milyar TL oldu. Enerji tarafındaki bu güçlü görünüm holding kârlılığının ana taşıyıcısı oldu. Otomotiv segmentinde ise iç pazardaki güçlü talep ve ihracat hacimlerindeki artış operasyonel olarak destekleyici olsa da fiyat rekabeti ve maliyet baskısı nedeniyle segment kârlılığı 2025 döneminde yıllık bazda %5 daralarak 17,75 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Buna rağmen otomotiv, konsolide net kâra en yüksek katkı sağlayan segment olmaya devam etti.
Dayanıklı tüketim segmenti Avrupa’daki zayıf talep, fiyat baskısı ve operasyonel marj daralması nedeniyle -4,44 milyar TL negatif katkı üretti. Özellikle ihracat ağırlıklı iş modeli nedeniyle Avrupa talebindeki zayıflık segment performansını baskılamaya devam ediyor. Finans segmentinde ise net faiz marjındaki toparlanma, ücret ve komisyon gelirlerindeki artış temel bankacılık performansını destekledi ancak konsolide net kâra 589 milyon TL seviyesinde negatif katkı oluştu. Yıllık bazda iyileşmeye rağmen finans segmentinin holding kârlılığı üzerindeki katkısı sınırlı kalmaya devam ediyor.
Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu yılsonu itibariyle 815 milyon USD (3Ç25: 874 mn USD) seviyesinde bulunurken, kombine net borç/FAVÖK oranı 1,2x seviyesine (3Ç25: 1,4x) gerileyerek bilanço tarafında iyileşmeye işaret etmektedir. NAD iskontosu %34 ile 3Y ortalamasına (%30) kıyasla cazip seviyede bulunmaktadır. Holding’in yüksek nakit pozisyonu, düşük borçluluk ve düzenli temettü gelirleri orta vadede görünümü korumaktadır.
