Koza Polyester, 3Ç26’da yıllık bazda %55 artışla 2,12 milyar TL gelir elde ederken, FAVÖK %28 düşüşle 200 milyon TL oldu ve 203,7 milyon TL net kâr açıkladı. Şirketin 2026’nın ilk dokuz ayındaki toplam üretimi %18 azalarak 71,7 bin tona, satış hacmi ise %16,4 düşüşle 72,1 bin tona geriledi. Elyaf üretimi %29,3, elyaf satışları %26,7 azalırken cips satışları %203,9 ve plastifiyan satışları %18,5 arttı. Elyaf gelirleri satış hacmindeki daralmaya rağmen %1,7 yükseldi; cips, plastifiyan ve diğer ürünlerdeki büyüme toplam hasılatı destekledi.
Ortalama TL bazlı birim satış gelirleri elyafta %38,7, cipste %30,5 ve plastifiyanda %41,5 arttı; bu gelişmede maliyet yansıtmasının yanı sıra kur ve ürün karması etkili oldu. Buna karşın 3Ç26’da satılan malın maliyetinin %75,2 artması kârlılığı baskıladı. Brüt kâr %24,3 azalarak 206,9 milyon TL’ye inerken brüt kâr marjı %9,8’e geriledi; esas faaliyet kârı %23,4 düşüşle 182,8 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da %20,2’den %9,4’e geriledi.
Net kâr artışında finansman giderlerindeki düşüş ve ertelenmiş vergi geliri belirleyici oldu. Şirket 3Ç26’da 94,7 milyon TL net vergi geliri kaydetti ve bunun 108,9 milyon TL’si ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı. İlk dokuz ayda net kâr 644,1 milyon TL’ye ulaşırken, ertelenmiş vergi geliri ile ilişkili taraflara kullandırılan kredilerden kaynaklanan net 185,4 milyon TL yatırım faaliyetleri katkısı bu sonucu destekledi. Bu nedenle kâr artışının operasyonel performanstan ziyade finansman ve vergi kaynaklı unsurlara dayanması, kârlılığın sürdürülebilirliği konusunda temkinli bir değerlendirmeye yol açtı.
9A26 itibarıyla kiralama yükümlülükleri dahil net borç 2,54 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve net borç/FAVÖK oranı 3,7x’e yükseldi. Operasyonel kârlılıktaki gerileme, brüt kâr ve FAVÖK marjlarındaki belirgin daralma ile üretim ve satış hacimlerindeki düşüş birlikte değerlendirildiğinde sonuçlar olumsuz bulundu. Ürün fiyatlarındaki artışlar ve cips ile plastifiyan satışlarındaki büyüme olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, maliyet baskısı, zayıflayan hacimler, artan kaldıraç ve net kârın ertelenmiş vergi ile finansman kalemlerine bağımlılığı temel riskleri oluşturdu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
