Kordsa Teknik Tekstil için hazırlanan notta, şirketin 2Ç26 döneminde 559.5 milyon TL net kâr açıkladığı ve yıllık bazda net kârdaki artışla birlikte kârlılık tarafında belirgin bir toparlanma yaşandığı vurgulanıyor. Satış gelirleri yıllık bazda %10.0 artarak 34.2 milyar TL seviyesine çıkarken, brüt kâr ve FAVÖK tarafındaki iyileşme de ana tez olarak öne çıkarılıyor. Şirketin net kâr marjı yıllık bazda %2.22 artışla %1.28 seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 162.6 puan artışla %7.0 oldu. Analizin genel tonu olumluya yakın nötr; çünkü operasyonel kârlılıktaki toparlanma belirgin olsa da marjlar hâlâ görece sınırlı seviyelerde görülüyor.
Gelir tablosu tarafında çeyreklik bazda satış gelirlerinin %11.6 artması, brüt kârın 4.3 milyar TL seviyesine yükselmesi ve FAVÖK’ün 1.19 milyar TL’ye ulaşması öne çıkan noktalar arasında yer alıyor. Şirketin bir önceki çeyrekte %0.4 olan net kâr marjını %5.7 seviyesine taşıması, kârlılıkta hızlı bir iyileşmeye işaret ediyor. Aynı şekilde bir önceki çeyrekte %7.3 olan FAVÖK marjının %12.1’e yükselmesi de faaliyet performansındaki güçlenmeyi destekliyor. Özsermaye son bir yıllık dönemde %7.0 artarken, özsermaye kârlılığı yıllık bazda %11.0 ve aktif kârlılığı %3.4 olarak belirtiliyor.
Raporda değerleme tarafında KORDS için piyasa değeri / defter değeri 0.54, firma değeri / FAVÖK 14.91 ve firma değeri / net satışlar 0.76 olarak veriliyor. Hisse fiyatı 65.25 TL ve piyasa değeri 12,693.02 milyon TL olarak paylaşılırken, halka açıklık oranı %28 düzeyinde belirtiliyor. Sektörel karşılaştırmada KORDS’un özellikle özsermaye kârlılığı ve çarpanları üzerinden izlenmeye değer olduğu ima ediliyor. Bununla birlikte raporda açık bir hedef fiyat ya da tavsiye türü yer almıyor.
Risk tarafında kısa vadeli borçlardaki değişim, uzun vadeli borçlardaki artış ve net borç pozisyonu izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıkıyor. Yabancı para net pozisyonunun negatif tarafta kalması da kur riskine işaret eden önemli bir unsur olarak okunuyor. Sonuç olarak rapor, satış büyümesi ile FAVÖK ve net kâr marjındaki toparlanmanın şirket hissesi için temel destek unsurları olduğunu; ancak borçluluk ve kur pozisyonunun yakından takip edilmesi gerektiğini söylüyor.
