Koton’un 1Ç26 sonuçları, zayıf talep koşulları ve yüksek enflasyona rağmen operasyonel kârlılığın belirgin biçimde iyileştiğini gösterdiği için kısmen pozitif değerlendirildi. Şirket 8,28 milyar TL ciro açıkladı ve bu rakam yıllık bazda %1 düşüşe işaret etti. FAVÖK yaklaşık 1,51 milyar TL’ye yükselerek yıllık bazda %221 artış gösterdi. Net zarar 278 mn TL oldu ve geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 514 milyon TL zarara göre önemli ölçüde daraldı.
Sonuçlar, piyasa medyan beklentisi olan 8,29 milyar TL gelir, 901 mn TL FAVÖK ve 274 mn TL zarar ile karşılaştırıldığında ciro ve zarar tarafında beklentilere yakın, FAVÖK tarafında ise belirgin şekilde daha güçlü gerçekleşti. Yurt içi satışlar yüksek baz etkisi ve kârlılık odaklı yaklaşım nedeniyle %1,9 daraldı. Yurt içi mağazacılık satışları enflasyonist ortamın baskısıyla %1,5 azaldı, yurt içi e-ticaret satışları ise yatay kaldı. Yurt dışı satışlar düşük baz etkisi ve operasyonel iyileştirmelerin desteğiyle %3 arttı.
Brüt kâr marjı yıllık bazda 8 puan artarak %50,9’a yükseldi ve bu artışta enflasyonun altında kalan satın alım maliyetleri ile etkin maliyet yönetimi etkili oldu. Konsolide FAVÖK marjı, azalan kur farkı gelirlerine rağmen brüt marjdaki iyileşme ve operasyonel giderlerdeki düşüş sayesinde 4,7 puan artışla %19,3 seviyesine çıktı. Buna karşın yüksek finansman giderleri ve ertelenmiş vergi gideri kârlılığı baskıladı. Şirketin IFRS hariç net finansal borcu 3,8 milyar TL’ye gerilerken Net Borç/FAVÖK oranı 0,4x oldu.
Şirket yılın geri kalanı için temkinli ancak iyimser bir görünüm sundu ve 2026 beklentilerini korudu. TMS 29 dahil beklentilere göre satış büyümesi %5-7, brüt kâr marjı yaklaşık %54, FAVÖK marjı yaklaşık %24 ve IFRS hariç net finansal borç/FAVÖK yaklaşık 0,5x seviyesinde öngörülüyor. Ayrıca yatırım harcamalarının satışlara oranının yaklaşık %3,5 ve net yeni mağaza sayısının 10+ olması bekleniyor. 2. çeyrekte pozitif mevsimsellik, Anneler Günü ve Kurban Bayramı ile Körfez Bölgesi’ndeki gelişmelerin performansı desteklemesi bekleniyor.
