Lila Kağıt, 2Ç26’da net satış gelirinde, FAVÖK’te ve net kârda yıllık bazda gerileme açıkladı. Satış gelirindeki düşüşe rağmen toplam satış hacmi yıllık %6,3 artarak 52,6 bin tona ulaştı ve kapasite kullanım oranı %92 ile güçlü seyrini korudu. Bobin kağıt segmenti beş çeyrek süren daralmanın ardından yeniden yıllık büyümeye dönerken, konverting iş kolu ihracat kanalındaki %35,4’lük büyümenin etkisiyle %13,5 genişledi.
Brüt kâr marjı %28,4’e, FAVÖK marjı ise %16,6’ya geriledi. İlk yarıda faaliyetlerden yaratılan nakit 2,26 milyar TL’ye çıkarken, serbest nakit akışı 1,02 milyar TL’ye yükseldi ve serbest nakit akışı marjı %14,1’e ulaştı. Satış gelirlerindeki zayıflamanın temel nedeni, ihracat ağırlıklı yapı nedeniyle kur artışının enflasyonun gerisinde kalması oldu. Selüloz fiyatlarının yatay seyretmesi ve Türkiye’deki düşük elektrik ile doğal gaz maliyetleri maliyet tarafını desteklemeyi sürdürdü.
Şirketin en önemli büyüme katalizörü Erzurum yatırımı olmaya devam ediyor. Erzurum Fabrikası’nın ilk fazı Haziran ayında devreye alınırken, ikinci fazdaki yeni kağıt üretim hattının 2027’de devreye girmesi planlanıyor. Bu yatırımla toplam bobin kağıt kapasitesinin 271 bin tondan 341 bin tona çıkması hedefleniyor. Yatırım harcamalarının 1,24 milyar TL’ye yükselmesi ve bunun yaklaşık 1,21 milyar TL’sinin Erzurum’a ayrılması, büyüme stratejisinin merkezinde bu projenin bulunduğunu gösteriyor.
Yönetim 2026 için toplam satış hacmi büyüme beklentisini %7-%10 aralığında korurken, büyümenin kompozisyonunu ihracat lehine güncelledi. Buna karşılık FAVÖK marjı hedefi >%20’den >%19’a, düzeltilmiş FAVÖK marjı hedefi ise >%22’den >%21’e indirildi. Yatırım harcaması beklentisi 50 milyon USD’den 40 milyon USD’ye çekilirken, net işletme sermayesi/satışlar hedefi <%30’dan <%25’e revize edildi. Genel görünüm ılımlı negatif olsa da güçlü nakit yaratımı, yüksek kapasite kullanımı ve kapasite artışı orta ve uzun vadeli hikâyeyi destekliyor.
