Lokman Hekim’in 1Ç26 sonuçları genel olarak pozitif değerlendirildi. Şirket yıllık bazda %12 artışla 1,27 milyar TL ciro, %29 artışla 319 milyon TL FAVÖK ve %33 azalışla 21 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK beklentiyi %19 aştı ve net kâr beklentinin %25 altında kaldı.
Gelir artışı, hasta trafiğindeki yükseliş, mevsimsel olumlu etkiler ve özel sağlık hizmetlerine olan talebin devam etmesinden kaynaklandı. Sağlık gelirleri yıllık bazda %6 artarken, hastane kira gelirleri %70 büyüyerek gelir artışını destekledi. SGK’nın toplam gelirler içindeki payı %21,4’ten %15,3’e gerilerken, cepten ödemelerin payı %50,4’ten %53,3’e yükseldi. FAVÖK marjı da yıllık bazda 3,3 puan artarak %25,0 seviyesine çıktı.
Net kârdaki düşüşte, güçlü operasyonel performans ve net parasal pozisyon kazancındaki yıllık %83 artışa rağmen net finansman giderlerindeki yükseliş ve artan efektif vergi oranı etkili oldu. 2025 yılında düzeltilmiş net borç 1,9 milyar TL olurken, 1Ç26’da net borç 1,8 milyar TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosu 1,6x’e indi. Van’daki iki hastanenin tek çatı altında birleştirilmesiyle operasyonel verimlilik ve yönetimsel giderlerde tasarruf hedefleniyor; ayrıca 2026’da yatırım harcamalarının normal seviyelere dönmesiyle kaldıraç oranında kademeli iyileşme bekleniyor.
Şirketin SGK dışı ödeme kanallarının payını artırma stratejisi ve yurt içi hasta sayısındaki büyüme beklentisi raporun önemli katalizörleri arasında yer aldı. 4Ç25’te devreye alınan Kırgızistan/Bişkek’teki Görüntüleme Merkezi ve GES yatırımlarının ilk çeyrekte etkisi sınırlı kalırken, önümüzdeki çeyreklerde katkısının artması bekleniyor. Kurum, Lokman Hekim’in 2026 beklentilerine göre 4,0x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğünü belirtti. Sonuç olarak, net kârdaki düşüşe rağmen cirodaki reel büyüme ve operasyonel marjlardaki iyileşme nedeniyle görünüm olumlu tutuldu.
