LMKDC - Toplantı Notu
LMKDC 4Ç 2025 yatırımcı toplantısında, şirketin FAVÖK marjı %40 ile sektörde öne çıktığı, net kârın vergi etkisiyle yıllık %28 azalarak 2,02 milyar TL olduğu, vergi öncesi kârın ise %3 artışla 2,88 milyar TL olduğu açıklandı. İç piyasa satış büyümesi %1,5 ile sektörün %9,7’sinin altında kaldı. Bilanço güçlü olup, 2,46 milyar TL net nakit vadeli mevduat ve ABD Hazine tahvillerinde değerlendiriliyor.
Çimento satış hacmi 2025’te 2,56 milyon ton olarak gerçekleşti. Ergani fabrikasının devralınmasıyla toplam kapasite 3,6 milyon ton/yıl seviyesine ulaştı. Hazır beton segmentine girildi; tahsilat günleri uzadı ve 2025’te net işletme sermayesi artışı yaşandı. 2026’da ise fiyat ve hacim artışına bağlı olarak sınırlı artış bekleniyor.
Suriye’ye 2025’te ihracat yapılmadı, iç talep önceliklendirildi. 2026 1. çeyrek talebinin mevsimsellik ve deprem sonrası kademeli normalleşme ile geçmiş yıllar ortalamasına yakın seyredeceği öngörülüyor.
Satışların maliyeti %13 artarken brüt marj %40,5’e geriledi. Finansman gelirleri %212 artışla 590 milyon TL’ye ulaştı, maddi duran varlıklar %44 artışla 4,51 milyar TL’ye çıktı. Deprem sonrası talep normalleşmesinde fiyat baskısı olasılığı kabul edilirken, maliyet disiplini ve operasyonel mükemmeliyetçilik avantaj olarak öne çıktı. Nakit pozisyonu ile olası M&A planı açıklanmadı.
PhillipCapital, yüksek FAVÖK marjının hammaddeye yakınlık, lojistik ve enerji verimliliği kaynaklı olduğunu, hazır beton maliyetinin brüt marjı kalıcı kılabileceğini, yurt içi satış büyümesinin düşük olduğunu ve sektör fiyat hareketleri ile maliyet yönetiminin 2026’da takip edileceğini belirtti.
