Logo Yazılım’ın 1Ç26 sonuçları başlık seviyesinde olumlu bir görünüm sundu ve şirket yıllık bazda %11 artışla 1,52 milyar TL ciro açıkladı. FAVÖK yıllık bazda %1 azalışla 536 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net kâr ise 130,8 milyon TL oldu ve 1Ç25’teki 955,6 mn TL seviyesinin oldukça altında kaldı. Ciro piyasa beklentileriyle büyük ölçüde uyumlu gelirken, FAVÖK hafif üzerinde, net kâr ise belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti.
Marj tarafında brüt kâr marjı %97,7 ile yatay kalırken, FAVÖK marjı %35,3’e gerileyerek 1Ç25’teki %39,5 seviyesinden yaklaşık 4,2 puan daraldı. Bu baskının ana nedeni faaliyet giderlerindeki artış oldu; Ar-Ge giderleri %16, pazarlama ve satış giderleri %19, genel yönetim giderleri ise %19 arttı. Şirketin 2026 yılı için öngördüğü yaklaşık %31 FAVÖK marjı hedefi, bu marj daralmasıyla uyumlu görülüyor. Şirket dönem sonunda yaklaşık 1,27 milyar TL net nakit pozisyonu taşıdı.
Net kâr tarafındaki gerilemede, 1Ç25’te görülen yaklaşık 951,5 milyon TL’lik yatırım faaliyetleri gelirinin bu dönemde tekrar etmemesi etkili oldu. Buna karşın özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 56,4 milyon TL pozitif katkı sağlandı; 1Ç25’te bu kalem -116,4 mn TL idi. Parasal kayıplar 1Ç26’da 168,8 milyon TL olarak gerçekleşti. Bu nedenle sürdürülebilir kârlılık açısından FAVÖK düzeyinin daha güvenilir bir gösterge olduğu vurgulanıyor.
Raporda öne çıkan yapısal gelişmelerden biri, Logo Ödeme Hizmetleri A.Ş.’nin 25 Şubat 2026 itibarıyla TCMB’den ödeme kuruluşu faaliyet iznini alması oldu. Yıllık paket aboneliği ve işlem başına kontör modeliyle kurgulanan bu yapının orta vadede SaaS gelirlerine katkı sağlaması bekleniyor. Ayrıca Total Soft tarafında Avramos Holding’in 2027 sonuna kadar şirketteki payını %85’e çıkarmasının öngörülmesi, Romanya operasyonlarının konsolidasyon takvimini netleştiriyor. Genel değerlendirme, gelir büyümesinin sürmesine rağmen faaliyet giderleri ve FAVÖK marjındaki daralmanın yakından izlenmesi gerektiği yönünde.
