Logo Yazılım, 3Ç26’da yıllık %0,5 düşüşle 1.774 milyon TL ciro, %7 artışla 753 milyon TL FAVÖK ve %1 düşüşle 307 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro yatay kalırken pazarlama giderlerindeki %8 düşüş sayesinde toplam faaliyet giderleri %1 geriledi ve FAVÖK marjı 2,9 puan artarak %42,5’e yükseldi. Ciro piyasa beklentisiyle uyumlu, FAVÖK beklentinin %3 üzerinde, net kâr ise beklentinin %0,6 altında gerçekleşti. Total Soft hisse devrine ilişkin 81 milyon TL’lik gider, operasyonel kârlılıktaki iyileşmenin net kâra yansımasını sınırladı.
Ekonomideki bekle-gör eğiliminin Eylül ayında belirginleşmesiyle faturalanan gelirler 3Ç’de yıllık %7, 9A26’da ise %6 geriledi. Buna karşın SaaS gelirlerindeki büyüme ve ilk dokuz ayda kazanılan 2.000 yeni müşterinin katkısıyla UFRS cirosu 9A26’da %4 arttı. ERP abonelik müşteri sayısı %19 yükselirken SaaS gelirlerinin toplam gelir içindeki payı %54’ten %61’e, tekrarlayan gelirlerin faturalanan gelirlerdeki ağırlığı ise %85’ten %87’ye çıktı. eServis tarafında yıllık tekrarlayan gelir %24 büyürken İşbaşı ARR’si %22 arttı; zayıf ekonomik aktivite nedeniyle Diva ARR’si %7 geriledi.
Şirket 2026 rehberini koruyarak Logo Türkiye için %11,6 reel UFRS gelir büyümesi ve TMS 29 dahil yaklaşık %31 FAVÖK marjı hedefliyor. 9A26’daki %3,7 reel büyümenin hedefe ulaşması için 4Ç26’da güçlü bir ciro artışı gerektiği, buna karşılık dokuz aylık %39,9 FAVÖK marjının rehberin yaklaşık 9 puan üzerinde bulunduğu vurgulanıyor. Total Soft’un 9A26 cirosu euro bazında %11 düşerken FAVÖK marjı %25 oldu ve şirket 2026 için 46,4 milyon EUR ciro ile %17 FAVÖK marjı bekliyor. Serbest nakit akışı 9A26’da yıllık %1 artışla 1,85 milyar TL’ye ulaşırken, temettü ve hisse geri alımına rağmen Eylül sonunda net nakit pozisyonu 1,05 milyar TL oldu.
PhillipCapital, 3Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyor ve beklentilere yakın finansalların hisse üzerindeki fiyat etkisinin sınırlı kalmasını öngörüyor. Gider disiplini ve abonelik modeline geçiş kârlılık ile gelir kalitesini destekleyen olumlu unsurlar olurken, faturalanan gelirlerdeki daralma talep zayıflığına işaret ediyor. Eylül ayında kullanıma sunulan Edge ERP ürününün aboneliğe geçişi hızlandırması beklenirken, 4Ç26’da faturalanan gelirlerin toparlanıp toparlanmayacağı hisse performansı açısından belirleyici görülüyor. Son bir ayda %13 gerileyen LOGO hissesi için temel riskler zayıf ekonomik aktivite, Total Soft’taki yavaşlama ve ciro rehberinin gerçekleşmesi için gereken güçlü son çeyrek performansı olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
