Mega Metal, 2Ç26’da ciroda güçlü bir büyüme sergilese de operasyonel kârlılıkta ve net kârda zayıflama yaşadı. Şirket yıllık bazda %64 artışla 9,57 milyar TL ciro, %18 artışla 351 milyon TL FAVÖK ve yaklaşık %83 düşüşle 124 mn TL net kâr açıkladı. Kapasite kullanımının yüksek seyretmesi, satış hacmindeki %7’lik artış ve güçlü talep ile fiyatlama ortamı gelirleri destekledi. Buna karşın bakır maliyetlerinin yüksek ağırlığı brüt kâr marjını 1,3 puan düşürerek %6,8’e, FAVÖK marjını ise 1,5 puan azalışla %3,7’ye indirdi.
Net kâr tarafındaki daralmada operasyonel kâr marjlarındaki gerileme ile net finansman giderindeki artış etkili oldu. İhracatın toplam satışlar içindeki payı Haziran 2026 itibarıyla %55 seviyesinde kaldı ve önceki dönemlerle uyumlu seyretti. Bu görünüm, şirketin satış kompozisyonunda dış pazarların önemli yerini koruduğunu gösteriyor. Fonksiyonel para biriminin USD olması nedeniyle şirket enflasyon muhasebesinden muaftır.
Net borç ikinci çeyrekte önceki çeyreğe göre %20 artarak 7,62 milyar TL’ye yükseldi ve Net Borç/FAVÖK rasyosu 5,4x’e çıktı. İlk çeyrekte bu rasyonun 4,7x olduğu belirtilmişti. 2026’da süren yatırım harcamaları nedeniyle borçlulukta belirgin bir gerileme beklenmiyor, ancak yatırımların operasyonel katkısı ve güçlenen nakit yaratımıyla ilerleyen dönemde borç rasyosunda iyileşme öngörülüyor. Şirket ayrıca bakır fiyatlarının yaklaşık 14.100 USD/ton seviyesinden yıl sonuna doğru 14.500 USD’ye kadar yükselebileceğini tahmin ediyor.
Kapasite artışlarının etkisinin kademeli şekilde devreye girmesi beklenirken, yeni yatırımların ve ek üretim tesislerinin tam kapasite katkısının daha çok 2027-2028 döneminde görünür hale gelmesi bekleniyor. Şirketin yüksek stok taşımaması ve sipariş bazlı hammadde tedarik yapısı, bakır fiyatlarındaki olası geri çekilmelerin etkisini sınırlayabilecek unsurlar olarak öne çıkıyor. Açıklanan sonuçlar, cirodaki belirgin artışa rağmen operasyonel marjlardaki gerileme nedeniyle nötr değerlendirildi. Şirket 2026 tahminlerine göre 13,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.
