MERCN, 2Ç26’da yıllık bazda %6 artışla 903,6 milyon TL ciro, %60 artışla 132,0 milyon TL FAVÖK ve %4 artışla 53,9 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıkladı. Brüt kâr marjı %30,2’ye, FAVÖK marjı %14,6’ya yükselirken net kâr marjı %6,0 seviyesinde gerçekleşti. Cirodaki artış sınırlı kalmasına rağmen kârlılık tarafındaki belirgin iyileşme çeyreğin ana teması oldu. Sonuçlar kısmen pozitif değerlendirildi.
Büyümenin ana destekleyicisi ihracat oldu ve yurt dışı satışlar %64 artışla 234,2 milyon TL’ye yükseldi. Böylece ihracatın brüt satışlar içindeki payı %25,5’e çıktı. Satışların maliyetinin %0,6 ile yatay kalması brüt kârın %21 artışla 273,0 milyon TL’ye yükselmesini sağladı. Bu gelişmeler operasyonel tarafta marj genişlemesini destekledi.
Bilanço tarafında operasyonel iyileşme net kâra aynı ölçüde yansımadı. Enflasyon muhasebesi kaynaklı 24,8 milyon TL parasal kazanç net kârı desteklerken, geçen yılki 25,0 milyon TL’lik menkul kıymet satış kârının tekrarlanmaması ve net finansman giderinin 103,9 milyon TL’ye yükselmesi bu etkiyi sınırladı. Net borç bir önceki çeyreğe göre %12,6 artışla 1,52 milyar TL’ye çıktı. Buna karşın güçlü FAVÖK artışı sayesinde net borç/FAVÖK oranı 2,3x seviyesine geriledi.
Çeyrekte öne çıkan yatırım tezi, marjlardaki genişleme ve borçluluk oranındaki iyileşme oldu. Net kârdaki yatay seyir, finansman giderlerindeki artışın ve tek seferlik kazançların tekrarlanmamasının etkisini gösterdi. Genel görünümde operasyonel taraf güçlü kalırken, net kâr büyümesinin sınırlı olması dikkat çekti. En kritik çıkarım, büyüme hızından çok kârlılık ve borçluluk dinamiklerinin bu dönemde hissede daha fazla destek verdiği oldu.
