MGROS için hazırlanan bilanço bilgi notu, şirketin kısa vadede baskı altında kalan kârlılığa rağmen satış hacmi ve bilanço büyüklüğünü koruduğunu gösteriyor. Şirket 2Ç26 döneminde -699.0 milyon TL net kar açıkladı ve net kar yıllık bazda %23 azalışla 5.7 milyar TL seviyesine geriledi. Net kar marjı yıllık bazda %0.26 düşüşle %1.36 olurken, çeyreklik net kar marjı da %1.5 seviyesinden %0.6’ya indi. Bu tablo, operasyonel tarafta marj baskısının sürdüğüne işaret ediyor.
Satış gelirleri yıllık bazda %6.4 azalışla 423.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti, ancak bir önceki çeyreğe göre %6.4 artış gösterdi. Brüt kar yıllık bazda %23 artarak 101.2 milyar TL’ye yükselirken brüt kar marjı %23.8 oldu. FAVÖK yıllık bazda %6.8 azalarak 11.0 milyar TL’ye geriledi ve çeyreklik FAVÖK 5.66 milyar TL seviyesinde oluştu. FAVÖK marjı yıllık bazda %6.3’e, çeyrekte ise %4.6’ya indi.
Özsermaye son bir yılda %46.8 artış kaydetti ve özsermaye karlılığı yıllık bazda %11.4 seviyesinde gerçekleşti. Aktif karlılığı %4.4 olurken, şirketin özsermaye karlılığı zaman içinde 21.43’ten 6.55’e gerileyen bir görünüm sergiledi. Hisse için verilen F/K 14.61, Piyasa Değeri / Defter Değeri 1.02 ve Firma Değeri / FAVÖK 3.63 seviyesinde yer aldı. Bu çarpanlar, bilanço büyümesine rağmen kârlılık tarafındaki zayıflığın değerlemeye yansıdığını düşündürüyor.
Genel görünüm nötrden hafif olumluya yakın duruyor; gelir tarafında toparlanma sinyali var, ancak net kâr ve marjlarda zayıflık devam ediyor. Pozitif tarafta çeyreklik satış gelirlerindeki artış, brüt kârdaki yükseliş ve özsermaye büyümesi öne çıkıyor. Risk tarafında ise net kâr marjındaki gerileme, FAVÖK marjındaki düşüş ve kârlılığın çeyreklik bazda zayıflaması dikkat çekiyor. Sonuç olarak hisse, büyüyen bilançosuna karşın marj baskısı ve dalgalı kârlılık nedeniyle temkinli izlenmesi gereken bir görünüm sunuyor.
