Micron Technology, yapay zeka altyapısında kritik hale gelen bellek pazarının önde gelen üreticilerinden biri olarak, güçlü bir döngünün içinde görülüyor. Raporda şirketin gelir, brüt marj, hisse başı kar ve serbest nakit akışında yeni rekorlar kırdığı, bu nedenle genel görünümün olumlu olduğu vurgulanıyor. Büyümenin ana itici gücü olarak DRAM ve NAND tarafında çeyreklik bazda çift haneli fiyat artışları öne çıkıyor. Yapay zeka sunucularında kullanılan yüksek bant genişliğli bellek ve veri merkezi DRAM talebi, ana yatırım tezini destekliyor.
Son çeyrekte toplam gelir yıllık %196 artışla 23,8 milyar dolara ulaştı. Brüt kar 17,88 milyar dolar, faaliyet karı 16,46 milyar dolar ve net kar 14 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Brüt kar marjı %36,8'den %74,4'e, faaliyet kar marjı %22 oranından %67,6'ya ve net kar marjı %19,6'dan %57,7'ye yükseldi. ROIC %28,97 ile %24,81 düzeyindeki AOSM’nin üzerinde kalırken, öz sermaye karlılığı %39,8’e, aktif karlılığı ise %27,6’ya çıktı.
HBM tarafında Micron’un NVIDIA'nın Vera Rubin platformu için Samsung ve SK Hynix ile birlikte HBM4 tedarikçisi olarak tescillendiği belirtiliyor. HBM4 üretim rampasının HBM3E’ye göre yaklaşık iki kat hızlı ilerlediği ve 2026 HBM kapasitesinin tamamının önceden satıldığı ifade ediliyor. Şirketin net nakit pozisyonuna geçmesi ve işletme faaliyetlerinden nakit akışının 11,9 milyar dolara, serbest nakit akışının ise 5,5 milyar dolara yükselmesi finansal görünümü güçlendiriyor. Bununla birlikte sermaye harcamalarının 6,3 milyar doları aşarak yıllık %57,5 büyümesi ve mali 2026 sermaye harcamalarının 25 milyar doların üzerinde öngörülmesi, kapasite genişlemesinin kısa vadede değil daha ileri dönemde etkisini göstereceğine işaret ediyor.
Raporda Micron 1,2 trilyon dolar piyasa değeriyle fiyatlanırken, 53,16 F/K ve 34,45 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Beklenen F/K çarpanının 11 seviyesinde olduğu ve hissenin benzerlerinin ortalamasının altında çarpanlarla konumlandığı belirtiliyor. Önümüzdeki dönem için gelir, FAVÖK, düzeltilmiş net kar ve düzeltilmiş hisse başı karda güçlü beklentiler bulunuyor; gelir için 35 milyar 428 milyon dolar, FAVÖK için 30 milyar 775 milyon dolar ve düzeltilmiş hisse başı kar için 20,35 dolar öngörülüyor. Temel riskler olarak bellek arz-talep koşulları, 2027-2028 döneminde sermaye harcamalarının arzı desteklemesi ve talebin hyperscaler ile NVIDIA platformlarına bağlı kalması öne çıkarılıyor.
