Moody's, 24 Temmuz 2026 tarihinde Türkiye'nin kredi notuna ilişkin rutin gözden geçirme sürecini tamamladı. İnceleme sonucunda herhangi bir not değişikliğine gidilmezken, Türkiye'nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notu Ba3, kredi notu görünümü ise durağan (stable) olarak korundu.
Moody's değerlendirmesinde Türkiye'nin güçlü yönleri olarak büyük, çeşitlendirilmiş ve dinamik ekonomik yapı ile düşük kamu borçluluğu öne çıkarılırken; kurumsal yapı ve yönetişime ilişkin zayıflıklar, siyasi riskler ve geçmişte yaşanan politika değişikliği örnekleri temel kırılganlık alanları olarak gösterildi.
Raporda, 2023 yılından bu yana uygulanan para politikasında önemli bir iyileşme sağlandığı, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın enflasyonla mücadele konusundaki kredibilitesinin arttığı ifade edildi. Bununla birlikte, elde edilen kazanımların kalıcı hale geldiğinin söylenebilmesi için daha uzun bir gözlem dönemine ihtiyaç bulunduğu vurgulandı.
Enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmede, Orta Doğu'da yaşanan çatışmaların enerji fiyatlarını yükselterek dezenflasyon sürecini zorlaştırdığı belirtildi. Moody's, 2026 yıl sonu enflasyonunu %29, 2027 yıl sonu enflasyonunu ise %24 olarak öngörüyor. Politika faizinin %40 seviyesinde bulunmasının enflasyonun üzerinde kalmaya devam ettiği, dolarizasyon oranının yaklaşık %38 seviyesinde istikrar kazanmasının ise Türk lirasına olan güvenin arttığına işaret ettiği ifade edildi.
Döviz rezervleri tarafında ise Merkez Bankası rezervlerinin 2025 ve 2026 yıllarında yaşanan küresel ve bölgesel şoklar nedeniyle önemli dalgalanmalar gösterdiği belirtildi. Temmuz ayı ortası itibarıyla toplam rezervlerin 160 milyar dolar, swap hariç net rezervlerin ise 38 milyar dolar seviyesinde olduğu kaydedildi. Moody's, rezervlerin halen yeterli düzeyde olduğunu değerlendirmekle birlikte, çatışma öncesi döneme kıyasla daha zayıf bir görünüm sergilediğini ifade etti.
Makroekonomik görünümde, Türkiye ekonomisinin 2026 yılında %3,4 büyümesinin beklendiği, 2027 yılında ise seçim öncesi mali teşviklerin etkisiyle büyümenin hız kazanabileceği öngörüldü. Cari açığın 2026 yılında GSYH'nin %3,5'ine yükselmesi, petrol fiyatlarında gerileme yaşanması halinde ise 2027 yılında yeniden daralması bekleniyor.
Moody's, kamu maliyesinin Türkiye'nin kredi profilindeki en güçlü unsurlardan biri olmayı sürdürdüğünü belirtti. Bu kapsamda, 2025 yılı bütçe açığının GSYH'nin %2,9'u, kamu borcunun ise GSYH'nin %23,7'si seviyesinde gerçekleşeceği tahmin edildi.
Kredi notuna ilişkin görünüm değerlendirmesinde, reform sürecinin kararlılıkla devam etmesi, enflasyonda kalıcı düşüş sağlanması, Merkez Bankası bağımsızlığının güçlenmesi ve siyasi risklerin azalması not açısından yukarı yönlü unsurlar olarak sıralandı. Buna karşılık, geleneksel olmayan ekonomi politikalarına geri dönülmesi, döviz rezervlerinde belirgin erime yaşanması, aşırı kredi büyümesi ve yüksek ücret artışlarının makroekonomik dengeleri bozması ile kamu harcamalarında kontrolün kaybedilmesi ise aşağı yönlü riskler arasında gösterildi.
Moody's'in temel senaryosu, 2028 yılında yapılması beklenen seçimlere kadar mevcut ekonomi politikalarında önemli bir değişiklik yaşanmayacağı ve bu çerçevede Türkiye'nin kredi notunun desteklenmeye devam edeceği yönünde şekilleniyor.
