PhillipCapital, MLP Sağlık’ın 1Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendirdi ve şirketin hem ciro hem kârlılık tarafında beklentilerin üzerinde performans gösterdiğini vurguladı. Şirket yıllık bazda %6 artışla 16,25 milyar TL ciro, %25 artışla 4,81 milyar TL FAVÖK ve %9 artışla yaklaşık 1,67 milyar TL net kâr açıkladı. Piyasa medyan beklentileri 16,02 milyar TL ciro, 4,50 milyar TL FAVÖK ve 1,17 milyar TL net kâr seviyesindeydi. Kurumun kendi tahminleri 16 mlr TL ciro, 4,35 mlr TL FAVÖK ve 1,19 mlr TL net kar yönündeydi. Bu nedenle ciro ve FAVÖK hafif şekilde beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, net kâr konsensusun %42 üzerinde geldi.
Cirodaki artışın hem yurt içi hem de yurt dışı gelirlerdeki büyümeden kaynaklandığı belirtildi. Yurt içi hasta gelirleri hasta sayısı ve ortalama fiyatlardaki artışın etkisiyle yıllık %5,6 büyüyerek yaklaşık 14,65 milyar TL’ye yükseldi. Yurt içi gelirlerde yatan hasta cirosu yıllık %4,4, ayakta hasta sayısı ise %6,9 arttı. Ayakta hastanın yurt içi gelirlerdeki payı %49, yatan hasta gelirlerinin payı %51 oldu. Yabancı sağlık turizmi tarafında ise hasta sayısındaki artış sayesinde gelirler yıllık %4 yükselerek 1,24 milyar TL’ye çıktı.
Şirketin gider yapısında ciroya oranla gerileme görülmesi kârlılığı destekleyen ana unsur oldu. Personel giderleri/ciro oranı yaklaşık 1,8 puan düşerek %21,8’e indi, doktor giderleri/ciro oranı 0,4 puan azalarak %25,8’e geriledi. Malzeme giderleri/ciro oranı da etkin stok yönetimi ve hasta miksindeki iyileşmenin katkısıyla yıllık 1,2 puan düşüşle %10,9 seviyesine geldi. Buna paralel olarak satışların maliyetinin ciroya oranı yıllık 4,6 puan iyileşerek %70,4 oldu. Operasyonel verimlilik ve hasta ile ödeme tipi miksindeki iyileşme sayesinde FAVÖK marjı yıllık 4,6 puan artarak %29,6’ya yükseldi.
Net kârı ayrıca enflasyon muhasebesi kaynaklı net parasal pozisyon kazancının yıllık %20 artması ve geçen yılki 358 mn TL ertelenmiş vergi giderine karşılık bu çeyrekte 182 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesi destekledi. Net borç/FAVÖK oranı Aralık 2025’te yeni hastanelere yönelik artan yatırım harcamaları nedeniyle 0,8x’e yükselmişti ve ilk çeyrekte bu rasyoda değişiklik olmadı. Kurum, hasta sayısındaki artış, verimlilik kazanımları ve hasta miksindeki olumlu değişimin kârlılığı desteklemesi nedeniyle sonuçları olumlu buldu. Raporun ana çıkarımı, operasyonel iyileşmelerin şirketin kâr marjlarını güçlendirmeye devam ettiğidir.
