Fiba Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 728.5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
MLP Sağlık 2Ç26’da beklentilerin %2 üzerinde 16.736 mn TL ciro, %3 üzerinde 4.807 mn TL FAVÖK ve %21 üzerinde 1.368 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr, operasyonel kârdaki güçlü seyrin yanında Ataşehir arsa satışından kaynaklanan muhasebe zararının tahminlerden düşük kalması ve ertelenmiş vergi giderinin gelire dönüşmesiyle beklentileri aştı. Buna karşılık net kâr, artan parasal kazanca rağmen negatif muhasebe etkisi, daha yüksek amortisman gideri ve artan net finansman giderleri nedeniyle operasyonel kârdaki büyümeye göre daha zayıf kaldı.
Toplam hasılat yıllık %7 artışla 16.736 mn TL’ye yükselirken ayakta ve yatan hasta gelirlerinin toplam hasılat içindeki payı sırasıyla %49 ve %51 oldu. Ayaktan hasta hasılatı yıllık %4,6, yatan hasta hasılatı ise %9,6 arttı. Yabancı sağlık turizmi gelirleri yıllık %7,5 azalırken yurt dışından gelen hasta sayısı %8 yükseldi. Toplam hasta sayısı yıllık %4,6 artarken ayaktan hasta ziyaretleri %4,0, yatan hasta sayısı %7,7 büyüdü.
FAVÖK marjı hasta miksindeki değişim ve maliyet verimliliği çalışmalarının etkisiyle yıllık 4,3 puan artarak %28,7’ye çıktı. Malzeme giderlerinin hasılata oranı 154 baz puan azalarak %10,6’ya inerken personel giderlerinin oranı verimlilik çalışmalarının katkısıyla 328 baz puan düşerek %19,4 oldu. Doktor giderlerinin oranı dönemsel etkilerle 128 baz puan artarak %28,9’a yükseldi. Toplam giderlerin hasılata oranı 2Ç26’da 432 baz puan azalarak %71,3, 6A26’da ise 444 baz puan düşerek %70,8 oldu.
İşletme sermayesinin ciroya oranı çeyreklik 2,3 puan, yıllık 1,4 puan iyileşerek %2,7’ye geriledi ve operasyonel nakit akışı marjı %30 seviyesinde gerçekleşti. Devam eden yatırım harcamaları nedeniyle serbest nakit akışı marjı %16 oldu; serbest nakit akışının yeniden pozitife dönmesi olumlu değerlendirildi. IFRS16 kiralamalar dahil net borç %12 azalarak 13.250 mn TL’ye, kiralamalar hariç net borç ise %24 düşerek 4.992 mn TL’ye geriledi. Kurum, Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 728,50 TL hedef fiyatını korurken bunun %79 getiri potansiyeline işaret etti; 2026’da toplam gider oranının %72 seviyesinde gerçekleşmesini bekledi ve yıl sonunda Bursa ile Çanakkale’de, 2027’de ise Ataşehir ile Ankara’da toplam dört yeni hastane açılmasını önemli bir büyüme katalizörü olarak öne çıkardı.
