İnfo Yatırım’ın Medical Park (MPARK) toplantı notunda ana görüş olumlu bir çerçevede sunuluyor ve analist, şirketin operasyonel performansını güçlü bulduğunu gösteriyor. 2026 yılı birinci çeyreğinde açıklanan 16,2 milyar TL ciro, 4,8 milyar TL FAVÖK ve 1,7 milyar TL net kâr, beklentilere paralel ya da beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Sonuçlarda yıllık bazda ciroda %6, FAVÖK’te %25 ve net kârda %9 artış görülürken, ayakta ve yatarak tedavi segmentlerindeki güçlü büyüme kârlılığı da destekledi. Şirketin büyüme hikâyesinin temelinde operasyonel verimlilik ve yatırım planlarının yer aldığı vurgulandı.
Kârlılık tarafında ertelenmiş vergi etkisi öne çıktı ve 2025 yılının son çeyreğinde kaydedilen yaklaşık 200 milyon TL’lik tek seferlik ertelenmiş vergi giderinin 2026’nın ilk çeyreğinde gelire dönmesi net kârı olumlu etkiledi. Bu etkinin sabit kıymetlerin yeniden değerlenmesinden kaynaklandığı, ancak geçici olduğu ve önümüzdeki çeyreklerde benzer büyüklükte vergi gideri oluşmasının beklendiği ifade edildi. Maliyet tarafında dijitalleşme ve teknoloji kullanımının artmasıyla operasyonel verimlilik güçlendi, özellikle doktor maliyetleri başta olmak üzere genel giderlerde iyileşme sağlandı. Şirket ayrıca İstanbul, Ankara, İzmir, Bursa, Trabzon, Çanakkale ve Adana’da yeni hastane yatırımlarını sürdürdüğünü belirtti.
Yatırım planları raporun en önemli katalizörleri arasında yer aldı. Bursa ve Çanakkale projelerinin yıl sonuna kadar tamamlanması planlanıyor ve bu yatırımların sırasıyla 35.000 m² ve 15.000 m² kapalı alana sahip olacağı paylaşıldı. Orta vadede 2026 ve 2027 yıllarında ikişer hastane açılması, sonrasında da yıllık ortalama iki hastane ile toplamda 5 yıl içinde 10 yeni hastanenin devreye alınması hedefleniyor. Analist, 2026 yıl sonu için 73,9 milyar TL ciro, 20,9 milyar TL FAVÖK ve 6,7 milyar TL net kâr öngörüyor ve bu tahminlere göre hissenin 5,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtiyor.
Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, şirketin güçlü talep dinamikleri, verimlilik artışı ve kapsamlı hastane yatırımları sayesinde büyüme görünümünü koruduğu yönünde. Bununla birlikte, 2026’nın ilk çeyreğinde kârlılığı destekleyen vergi etkisinin geçici olduğu ve ilerleyen çeyreklerde benzer büyüklükte vergi gideri oluşabileceği önemli bir risk unsuru olarak öne çıkıyor. Kurum, sağlık hizmetlerine olan talebin büyük şehirlerde yüksek seyrini koruduğunu ve sektörün yatırım açısından cazip fırsatlar sunduğunu vurgulayarak MPARK’ın operasyonel ve stratejik açıdan güçlü bir konumda olduğunu ima ediyor. Genel çerçevede rapor, büyüme yatırımları ve marj iyileşmesiyle desteklenen olumlu bir yatırım tezine işaret ediyor.
