Netcad Yazılım, Türkiye Coğrafi Bilgi Sistemleri alanında yaklaşık %85 pazar payına sahip lider şirket olarak değerlendiriliyor. Şirketin kamu kurumları, belediyeler ve özel sektöre haritacılık, kadastro, şehir planlama, akıllı şehir ve dijital ikiz çözümleri sunduğu; .NCZ dosya formatının da sektörde fiili bir standart niteliği taşıdığı vurgulanıyor.
Hasılatın yaklaşık %90’ı yazılım lisans satışlarından, %10’u ise bakım, teknik destek ve danışmanlık hizmetlerinden oluşuyor. 2025’te yazılım gelirlerinin %57’si yerel yönetimlerden, %31’i özel sektörden ve %12’si kamudan elde edilmiş. Şirketin iş modeli nedeniyle satışların maliyeti ağırlıklı olarak personel giderlerinden oluşurken, Ar-Ge kapsamındaki personel teşvikleri sayesinde son iki yıldır %90’ın üzerinde brüt marjla çalıştığı belirtiliyor.
Teknokent faaliyetlerinden elde edilen kazançların gelir ve kurumlar vergisinden istisna olması nedeniyle ertelenmiş vergi geliri veya gideri oluşmadığı, bu vergi avantajının 2028 finansal yılına kadar sürdüğü aktarılıyor. Bu yapı sayesinde esas faaliyet kâr marjının son iki yılda %60-70 bandında seyrettiği, net finansal gelir ve sıfır efektif vergi oranının net kâr marjını ve nakit akışını desteklediği ifade ediliyor. Projeksiyonlarda serbest nakit akışının hasılatın yaklaşık %40’ı olarak hesaplandığı not ediliyor.
Şirketin kiralama borçları dışında önemli bir finansal borcu bulunmadığı, 6A26 itibariyle 671 milyon TL net nakit pozisyonunda olduğu belirtiliyor. Halka arz sonrası Nisan 2026’da brüt 600 milyon TL nakit temettü dağıtıldığı; bunun kârın yaklaşık %69’una ve %3,4 temettü verimine karşılık geldiği, temettü politikasının da dağıtılabilir kârın en az %50’sinin dağıtılması yönünde olduğu aktarılıyor. Şirketin güçlü büyüme, yüksek kârlılık ve nakit akışıyla temettü büyümesini de destekleyebileceği görüşü öne çıkıyor.
Kurum, Netcad’i sürdürülebilir rekabet avantajı olan, yüksek müşteri elde tutma gücüne sahip ve uzun vadeli sermaye getirisi sunabilecek bir hikâye olarak konumluyor. Kâr geri dönüş süresini, reel hasılat büyümesi ve net kâr marjı varsayımlarıyla ortalama 7,5 yıl olarak hesaplıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
