Nvidia, 26 Ağustos akşamı açıkladığı ikinci çeyrek sonuçlarıyla güçlü büyüme ivmesini koruduğunu gösterdi. Gelir 96,2 milyar dolara ulaştı ve hem şirketin verdiği 91 milyar dolarlık hedefi hem de 92 milyar dolar civarındaki piyasa beklentisini aştı. Yıllık gelir büyümesi %106 olurken, veri merkezi segment geliri 89 milyar dolarla %117 arttı. Hisse başı kazanç 2,22 dolar ile 2,09 dolarlık beklentinin üzerine çıktı.
Üçüncü çeyrek için açıklanan 108 milyar dolarlık gelir öngörüsü de 105 milyar dolar civarındaki beklentinin üzerinde kaldı. Jensen Huang’ın önümüzdeki mali yıl için işaret ettiği %70’lik büyüme beklentisi, piyasanın %44’lük tahmininden daha güçlüydü. Şirket, bu büyüme görünümünü sınırlandıran unsurun talep değil üretim kapasitesi olduğunu belirtti. Buna karşın brüt marjın 2Ç27’de %75’ten bir sonraki çeyrek %74’e, tam yıl için ise %71-72 bandına gerilemesi bekleniyor.
Sonuçlar Nvidia hissesiyle sınırlı kalmadı; yapay zeka ekosistemi ve teknoloji hisseleri için de önemli bir referans oluşturdu. Veri merkezindeki güçlü talep, tedarik zincirindeki oyunculara ve genel piyasa risk iştahına olumlu sinyal verdi. Micron’un bellek fiyatlamasından faydalanması, Marvell’in özel çip tarafında güçlü bir çeyrek açıklaması beklentisi ve SK hynix ile kurulan yeni ortaklık, büyümenin geniş bir ağa yayıldığını gösterdi. Hisse fiyatının önce marj endişesiyle zayıflayıp sonra güçlü şirket öngörüsüyle toparlanması, Nasdaq ve genel teknoloji endeksleri açısından da dikkat çekici bulundu.
Öne çıkan riskler arasında bellek maliyetleri ve marj baskısı ilk sırada yer aldı. Google, Amazon ve Microsoft gibi büyük müşterilerin kendi yapay zeka çiplerini geliştirmesi uzun vadede yapısal bir tehdit olarak görülüyor, ancak bu etkinin arz darboğazı çözülmeden netleşmesi beklenmiyor. Ayrıca Apollo, BlackRock ve Goldman Sachs ile kurulan 500 milyar dolarlık finansman ortaklığı, gelecekteki çip arzına dayalı teminat yapısı nedeniyle yeni bir risk alanı yaratıyor. Genel mesaj, Nvidia’nın büyümeye devam ettiği, fakat artık asıl tartışmanın büyümenin ne kadar sağlıklı kârlılıkla ve ne kadar sağlam bir finansal yapı içinde sürdürülebileceği olduğu yönünde.
